"משטר המאקרו החדש מחייב ניהול תיקים זריז יותר. למרות שהראלי בנכסי הסיכון נעצר, כבר ברור כי הבנקים המרכזיים ימשיכו להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה המתמשכת", כך לפי סקירתם השבועית של מומחי מכון ההשקעות של בלקרוק (BII).
"ניתן לייחס את הראלי בנכסי הסיכון להאטת האינפלציה, משבר אנרגיה קל מהצפוי באירופה, ההתאוששות מהירה של סין וגורמים טכניים נוספים אך הראלי במניות משקף לדעתנו תקווה שגויה שהידוק המדיניות המשמעותי ביותר מזה עשרות שנים יכול למנוע נזק כלכלי, העלאות ריבית נוספות, ולהחזיר את האינפלציה למסלול ליעד, זאת בניגוד לשוקי האג"ח שמודעים לסיכון שהפד יעלה עוד את הריבית.
"המחזור הכלכלי הנוכחי אינו קלאסי, למרות שהפעילות הכלכלית בארה"ב עדיין חזקה, אינפלציית הליבה עקשנית מהצפוי ושוק העבודה האמריקני עדיין הדוק עם רמות אבטלה נמוכות מזה חמישה עשורים. אנו בבלקרוק חושבים שהאינפלציה אינה בדרך לחזור ליעד ללא מיתון. לכן, עלייה בצמיחה מרמזת על הידוק מדיניות נוסף במטרה לצנן את האינפלציה, מה שלא מבשר טובות עבור נכסי סיכון. עקב כך ביצענו כמה שינויים טקטיים באסטרטגיית ההשקעה שלנו: אנו מעדיפים אג"ח ממשלתיות קצרות טווח כהשקעה מניבה, צמצמנו את משקל היתר שלנו באשראי בעקבות הידוק המרווחים ואנו בעודף משקל במניות שווקים מתפתחים (EM) ומעדיפים אותן על מניות שווקים מפותחים (DM) כדי לקבל חשיפה לריסטארט המהיר של סין.
"ככלל אנו עדיין מאמינים שחברות עם דירוג השקעה גבוה יעברו מיתון קל באופן טוב יחסית תודה למאזניהן החזקים. נציין כי אנו מעדיפים מניות שווקים מתפתחים על פני שווקים מפותחים כבר זמן מה, כיוון שהסיכונים שלהם מתומחרים טוב יותר בזמן שהדולר נחלש, סין נפתחת בחזרה, והבנקים המרכזיים בשווקים אלה הגיעו כנראה לשיא העלאות הריבית. זאת בניגוד למניות השווקים המפותחים שעדיין נתמכות על תחזית ורודה מדי. עם זאת, ייתכן שמניות השווקים המתפתחים (EM) לא יהיו חסינות מהתחזקות הדולר אם הפד ימשיך להעלות את הריבית וכל עוד המשקיעים עדיין מבקשים פיצוי נוסף על הסיכון הגיאו-פוליטי הגדל בהחזקת נכסים סיניים והסיכון מהתערבות רגולטורית וממשלתית", כתבו בבלקרוק.