שנת 2022 תיזכר בשוקי ההון בעולם ובארץ כאחת מהשנים הדרמטיות אי פעם. במבט על השנה הנכנסת, במחלקת המחקר של מגדל שוקי הון מעריכים, כי "שנת 2023 תביא את מלוא השפעת העלאות הריבית בעולם על הכלכלה העולמית. הריסון המוניטרי צפוי להשפיע לרעה על שיעורי הצמיחה בכלכלות המתפתחות והמפותחות, כולל עלייה בשיעורי האבטלה וכן ירידה צפויה ברווחיות החברות".
למרות זאת, במגדל שוקי הון סבורים כי הכלכלה העולמית לא תגלוש השנה למיתון, "אלא להאטה בקצב הצמיחה. עיקר הפגיעה בצמיחה צפוי בהוצאה לצריכה פרטית, בה משקי הבית יתמודדו עם שחיקה בהכנסה הפנויה הריאלית, כשמנגד הוצאות משקי הבית והוצאות על הלוואות יכבידו ויפגעו בעיקר בהוצאות על מוצרים בני קיימה".
הריבית והאינפלציה היו שני הגורמים העיקריים שחברו לייצר את הטלטלה העזה שפקדה את השווקים בשנת 2022. במגדל שוקי הון סבורים כי "תהליך העלאות הריבית קרוב למיצוי", ובעניין האינפלציה מוסיפים, כי "גם במוצרים הסחירים וגם במוצרים שאינם סחירים האינפלציה צפויה להתמתן ואנו צפויים להתכנס לטווח האינפלציה במהלך המחצית השנייה של שנת 2023".
ישראל תהנה מתנאי פתיחה טובים
הכלכלה המקומית לא מנותקת מהמתרחש בעולם ובהתאם, הערכות מגדל שוקי הון הן, כי גם בישראל אנו צפויים להתמודד עם האטה. זאת "על אף תנאי הפתיחה הטובים (שיעור חוב תוצר נמוך, שיעור אבטלה נמוך ורמת מינוף משקי בית נמוכה)".
ההערכה במגדל שוקי הון היא, כי קצב הצמיחה השנתי בישראל יעמוד על כ-2.6% וכי שיעור האבטלה יגיע בסוף שנת 2023 לכ-5.5%.
עוד צופים במגדל שוקי הון, כי ריבית בנק ישראל תעמוד בסוף שנת 2023 על כ-3.75%-4% וכי שיעור האינפלציה השנתי יתקרב לכ-3%. בבית ההשקעות הסבירו, כי "עליית הריבית צפויה לסייע להתכנסות האינפלציה למרכז היעד" והוסיפו, כי "האינפלציה בישראל נמוכה משמעותית מהאינפלציה במרבית המדינות המפותחות".
האינפלציה עדיין גבוהה, וצפויה להתמתן
בשנה החולפת התמודדו שוקי ההון בעולם עם שלל השפעות שליליות שהאטו את הפעילות הכלכלית ובהם המלחמה באוקראינה, משבר האנרגיה באירופה, האינפלציה הגבוהה, ההידוק המוניטרי וההאטה בסין כתוצאה מהסגרים המתמשכים. מול זאת, הקלה מסוימת נרשמה בבעיות בשרשראות האספקה ובירידה במחירי התובלה.
במגדל שוקי הון מסבירים, כי "מבחינת מחזור העסקים הכלכלי ניתן לראות שכלכלות הגוש האירופי היו ברבעון הראשון של השנה בשלב הביניים במחזור העסקים ונכון לסוף הרבעון הרביעי הן כבר נמצאות יחד עם סין בשלב האחרון של מחזור העסקים ונכנסות למיתון. ארה"ב, שהייתה גם היא בתחילת השנה בשלב הביניים, נמצאת בשלב המאוחר לקראת כניסה למיתון".
בעניין האינפלציה ברחבי העולם מציינים במגדל שוקי הון, כי היא "ממשיכה להיות גבוהה אך בחלק מהמדינות ובעיקר בארה"ב מתחילה התמתנות. ברוב המדינות האינפלציה נמצאת ברמה גבוהה משמעותית מעל יעדי הבנקים המרכזיים ועל-כן ההידוק המוניטרי נמשך, אך קצב ההידוק מתחיל להאט".
בקרן המטבע העולמית העריכו סימני חולשה בשוק העבודה האמריקאי
בעניין מצב השוק האמריקאי, במגדל שוקי הון מציינים, כי "שוק העבודה בארה"ב נותר חזק לאורך שנת 2022, אך לאחרונה מראה סימני היחלשות, דבר המאותת על-כך שהעלאות הריבית האגרסיביות של הפד מתחילות להיות מורגשות באופן רחב יותר, מעבר להשפעתן על שוק הדיור".
במגדל שוקי הון מזכירים, כי "הפד נמצא בעיצומו של מחזור העלאת הריבית המהיר ביותר מאז שנות ה-80, כאשר במהלך שנת 2022 העלה הפד את הריבית שבע פעמים".
אחרי ארבע העלאות ריבית חדות רצופות של 0.75%, הפד האט את קצב העלאת הריבית ובעדכון האחרון שלו העלה אותה ב-0.5% כך שנכון להיום, שיעור הריבית בארה"ב עומד על 4.25%-4.5%. הערכת הבנק המרכזי האמריקאי היא, כי היא תמשיך לעלות עד שתגיע ל-5.25%, "בסוף מחזור ההידוק המוניטרי הנוכחי".
תקופה מאתגרת לכלכלה האירופאית
לאחר פתיחת שנה "חזקה יחסית" בגוש האירו, שנתמכה בחזרה לשגרה ממגיפת הקורונה, היא נכנסה "לתקופה מאתגרת עם חשש למיתון". במגדל שוקי הון מסבירים, כי "המלחמה בין רוסיה לאוקראינה פגעה בביקוש העולמי וחיזקה את הלחצים האינפלציוניים העולמיים. כלכלת אירופה היא בין הכלכלות החשופות ביותר בגלל הקרבה הגאוגרפית למלחמה והתלות המהותית בגז הרוסי (רוסיה מספקת כ-40% מהגז הטבעי של אירופה)".
עוד מוסיפים במגדל שוקי הון, כי "משבר האנרגיה שוחק את כוח הקניה של משקי הבית ומכביד על הייצור. השיבושים באספקת האנרגיה פוגעים בצמיחה ומגבירים את האינפלציה". בהתאם למצב הדברים, קרן המטבע הבינלאומית צופה צמיחה של כ-0.5% באירופה בשנת 2023.
הטווח הקצר והטווח הארוך בסין
הידוק פיננסי עולמי, האטה בביקושים ומתיחויות גיאופוליטיות (ארה"ב-סין, רוסיה-אוקראינה) הובילו יחד לשחיקה בצמיחה בכלכלות המתפתחות והמפותחות. בין מדינות המזרח בולטת סין שצפויה להציג צמיחה של קצת יותר מ-3% בסיכומה של שנת 2022 ושל כ-4.5% בשנת 2023, אחרי צמיחה שחצתה רף של 8% בשנת 2021.
במגדל שוקי הון מעריכים, כי "השינוי במדיניות האפס קורונה של סין צפוי להוביל לשיפור הפעילות העסקית (בעיקר במגזרי הצרכנות) והתחזיות בטווח הארוך. בטווח הקצר התפשטות המגיפה מובילה לפגיעה בייצור (עקב מחזור בעובדים וחומרי גלם). השיבושים לא צפויים להמשיך זמן רב ונובעים מהסתגלות המפעלים למדיניות החדשה".
* הסקירה מטעם מחלקת המחקר של בית ההשקעות מגדל שוקי הון (1965) בע"מ, אשר לו ו/או למי מטעמו עשוי להיות עניין אישי בנושא. האמור אינו תחליף לייעוץ/שיווק השקעות, המתחשב בצרכים המיוחדים לכל אדם. ההערכות בסקירה, מהוות מידע צופה פני עתיד ולכן התממשותן אינה וודאית.