עיני השוק נשואות לאירוע הדרמטי של השבוע שיתרחש היום בשעה 15:30 (שעון ישראל) - פרסום נתוני האינפלציה בארה"ב (CPI). הערכות בשוק הן לעלייה של 0.1% במדד המחירים לצרכן האמריקאי בדצמבר לקצב של 6.5% בשנה, לעומת נתון של 7.1% בחודש שעבר.
עוד לפי התחזיות, מדד הליבה צפוי לטפס ב-0.3% למה שישקף קצב עליות מחירים של 5.7% בשנה לעומת נתון של 6% בחודש שעבר.
אם התחזיות אכן יתגשמו יהיה מדובר באיתות חיובי עבור הכוונה של הפד לזמן ’נחיתה רכה’ לכלכלה האמריקאית. במקביל יפורסם נתון התביעות הראשונות לדמי אבטלה בשבוע שיחלוף בארה"ב, בהמשך לנתונים חזקים מדוח התעסוקה שפורסם ביום שישי שהצביע על שיעור אבטלה של 3.5%, לעומת התחזיות לשיעור של 3.7%.
"אנו צופים המשך התמתנות בקצב עליית המחירים בעיקר בשל הירידה במחירי האנרגיה והתיירות שהושפעו לשלילה ממזג האוויר החריג בדצמבר ששרר בחלקים נרחבים במדינה", אמר עפר קליין, הכלכלן הראשי של הראל. "להערכתנו, ההאטה בקצב גידול השכר לצד מדדי מנהלי הרכש הנמוכים והצפי להמשך ירידה באינפלציה בחמישי תומכים בכך שב-1 בפברואר הבנק המרכזי יעלה את הריבית רק ב-0.25%".
לדברי רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות IBI: "התגובה החיובית בשווקים לאחרונה, בפרט בשוק איגרות החוב, הובילה לשיפור ניכר בתנאים הפיננסים, התפתחות שמרחיקה את ה-Fed מהשגת יעד האינפלציה. בפרוטוקול הריבית האחרון חברי ה-Fed הזהירו בדיוק מפני התפתחות זו, כלומר מהקלה לא רצויה בתנאים הפיננסים שנשענת על הערכה למעבר להרחבה מוניטארית, בעוד חברי ה-Fed ממשיכים לכוון להעלאת ריבית נוספת לסביבה של 5.25%-5% ולהותרת הריבית ללא שינוי עד לסוף השנה. אמנם המדיניות המוניטארית בהמשך תלויה בנתונים, אך סביבת האינפלציה הגבוהה ושוק העבודה ההדוק מגבילים את מרחב התמרון של ה-Fed, ותומכים בשלב זה בהמשך ריסון מוניטארי בכדי להוביל להקשחה מחודשת בתנאים הפיננסים.
"לפיכך, בתמחור הנוכחי, הכולל צפי למפנה מהיר יחסית במדיניות הריבית ונשען על צפי להרעה בסביבת המ אקרו, מומלצת עמדה דפנסיבית יותר הן מבחינת נכסי הסיכון והן מבחינת מח"מ תיק איגרות החוב הממשלתיות. זאת, בהתחשב ברגישות הגבוהה לנתוני המאקרו שמתורגמת לתנודתיות גבוהה ובהתחשב בתמחור הנוכחי שניראה מתוח הן מבחינת הפער שבין תמחור הריבית לבין הרמות אליהן מכוון ה-Fed, והן מבחינת הפער בתמחור שבין שוק איגרות החוב הממשלתיות לנכסי הסיכון. עם זאת, חשוב לציין כי מבחינת המח"מ מדובר בהמלצה טאקטית, שכן ככל שתתגבר הידרדרות בתמונת המאקרו צפוי להתגבר גם הלחץ לירידת התשואות, כך שתגדל האטרקטיביות להגדלת חשיפה לשוק איגרות החוב ולהארכת המח"מ", אמר גוזלן.