"מתרבים הסימנים להאטה במשק", כך קובעים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית. "עליות המחירים ועליית הריבית פגעו בכושר הקנייה של משקי הבית".
מדד סך הפדיון של רשתות השיווק ירד בחודש אוגוסט בשיעור חד של 2.3% (ריאלי, מנוכה עונתיות). בפועלים כותבים כי יתכן שהנתון הושפע מיציאה מוגברת של ישראלים לחו"ל, אך גם בהסתכלות מתחילת השנה הפדיון ירד ב-1.6%.
"נתוני בנק ישראל מראים גם על ירידה קלה באשראי משקי הבית שלא לדיור בחודשים יוני-יולי. נתוני IVC מראים על ירידה של 30% בגיוסי ההון של חברות ההי-טק בתשעת החודשים הראשונים של השנה לעומת אשתקד, אלו נתונים שעדיין טובים ביחס לציפיות המוקדמות וביחס לירידה בשווי מניות הטכנולוגיה בעולם, אך התמונה הכוללת היא עדיין של התמתנות, ושל התייעלות בקרב חברות הטכנולוגיה הבינלאומיות שפועלות כאן. אנו מעריכים שהצמיחה ברבעון השלישי של השנה הייתה נמוכה בהשפעת גורמים אלו".
בהמשך לירידה החדה שנרשמה בחודש אוגוסט ברכישת דירות חדשות, כאשר נמכרו כ-2,800 דירות חדשות בלבד, לעומת 5,300 באוגוסט אשתקד, בפועלים מציינים כי ההשוואה לאוגוסט בשנה שעברה היא אמנם בעייתית, אלו חודשים שאופיינו ברכישות מוגברות, שאינן מייצגות את המגמות ארוכות הטווח. "קצב המכירות הנוכחי מחזיר אותנו לזה של לשנת 2019, אלא שרמת התחלות הבנייה עתה היא גבוהה יותר ולכן אנו רואים מגמה של עלייה במלאי הדירות הלא מכורות. הרמה עצמה של מלאי הדירות הלא מכורות אינה חריגה ביחס לעבר, כך שקשה עדיין להגיע למסקנות, אך בקצב הרכישות הנוכחי נראה שמלאי זה ימשיך לגדול. ענף הנדל"ן בעולם מגיב בעוצמה לשינויי הריבית, ואנו עדים לירידה במספר העסקאות, ובחלק מהמדינות כמו קנדה, אוסטרליה וסין גם ירידות מחירים. גם בארה"ב המחירים החלו לרדת בחלק מהערים. אנו סבורים שגם בישראל הרבה רוכשים דוחים כעת את ההחלטה לרכישת דירה וזה צפוי לבלום את עליות המחירים בחודשים הקרובים".
עליות מחירים בסופרים בישראל?
"אחרי החגים כבר כאן וסבב נוסף של התאמות מחירים של מוצרי צריכה יצא לדרך. בדרך כלל אלו מוצרים שהלחץ הציבורי מנע את התייקרותם עד כה. ההשפעה היא על מדדי אוקטובר-נובמבר ואנו מעריכים שהיא אינה גבוהה. השכר ימשיך להיות משתנה מרכזי בהשפעה על האינפלציה, ובעיקר על מחירי השירותים השונים.
"השכר בענף שירותי האירוח והאוכל לדוגמה, ענף שמתקשה לגייס עובדים, עלה בשיעור של 5.6% בשנה האחרונה, שיעור גבוה שימשיך לפעול להתייקרות שירותים אלו. ככל שההאטה הגלובלית תזלוג לשוק המקומי אנו נראה את לחצי השכר מתמתנים, ובשילוב עם ירידה בעלויות השינוע הם יביאו לירידה של האינפלציה. תחזית האינפלציה שלנו לשנה הקרובה עומדת על 2.9%, והיא מושפעת מהתייקרויות שנמצאות כבר בקנה", כך לפי הפועלים.
ומה לגבי המשך העלאות הריבית?
"תהליך ה-Front Loading, בו הבנקים המרכזיים האיצו את עליות הריבית, מתקרב להערכתנו למיצוי, ונראה בהמשך הדרך העלאות ריבית במינונים נמוכים יותר", כך סבורים כלכלני הבנק. "הציפיות לאינפלציה לטווח של שנה הן גבוהות מעט מהגבול העליון של היעד (3.1%), אך הציפיות לטווחים הארוכים יותר הן בתוך היעד. לקראת סוף השנה הזו, לאחר שיחלפו מדדי אוקטובר ונובמבר, הציפיות לאינפלציה לטווח של שנה יכנסו אף הן לתחומי היעד. בנסיבות אלו קצב העלאות הריבית צפוי להיות איטי יותר – 0.5% בהחלטה הבא בנובמבר ולאחר מכן העלאה אחת או שתיים של 25%. הריבית תתייצב ברבעון הראשון ברמה של 3.50%-3.75%. שוק הנגזרים מגלם עליית ריבית לרמה של כ-4% בחודש מרץ 2022".
פערי התשואות לטווחים הארוכים בין ישראל לעולם התרחבו
התשואה לעשר שנים בישראל הייתה יציבה יחסית מתחילת חודש אוקטובר ברמה של כ-3.4%, בעוד שבארה"ב ובגרמניה התשואות עלו בכ-40 נקודות בסיס ל-4.2% ו-2.5% בהתאמה. פער התשואות בין ארה"ב וישראל התרחב ל-80 נקודות בסיס. כלכלני הפועלים מסבירים כי עליית הפער משקפת אולי נתוני אינפלציה שהפתיעו בחו"ל כלפי מעלה, וכן שיפור נוסף במצב הפיסקאלי בישראל לעומת הרעה בעולם.