מדד המחירים לצרן האמריקאי עלה ב-0.4% בחודש ספטמבר, ובכך קצב האינפלציה הסתכם ב-8.2% במהלך 12 החודשים האחרונים. הנתונים מאכזבים מאחר והציפיות בשוק היו לעלייה של 0.2% בספטמבר וקצב שנתי של 8.1%.
הנתון המדאיג הוא מדד הליבה (המדד בנטרול אנרגיה ומזון) שלא מראה סימנים של התמתנות. מדד הליבה עלה ב-0.6% ושיקף קצב עליות מחירים של 6.6% ב-12 החודשים האחרונים. נתון זה גם הוא מעל לתחזיות המוקדמות שצפו קצב עליות מחירי של מוצרי הליבה בשיעור של 6.5%.
קצב עליות מחירי האנרגיה התמתן, אך עליות מחירי השירותים נמשכו ומסמנים כי האינפלצה דביקה. לאחר פרסום נתוני המדד ההסתברות להעלאת ריבית של 1% בנובמבר הקרוב מונחת על השולחן, והעלאה של 0.75% הינה עובדה מוגמרת עם הסתברות של 98%.
התגובה בשווקים לא מאחרת לבוא והמדדים מגיבים בתנודתיות קיצונית. החוזים העתידיים על הנאסד"ק שעלו בכ-1% לפני הפרסום, מגיבים בירידות חדות של 2.5%. התשואה על האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים מזנקת מעל 4%.
הדולר עולה במעל 1% מול השקל מעל לרמה של 3.6 שקלים במסחר הרציף, מה שמשקף את הזינוק בביקוש לדולר בצל הירידות בערכי הנכסים מעבר לים. מחר יפורסמו נתוני האינפלציה בשוק המקומי והתחזיות המוקדמות הן למדד אפסי עד עלייה של 0.1%. (עדכון: בתום המסחר המדדים סיימו בירוק בוהק ללא הסבר, מה שהעלה ספקולציות על תגובה טכנית).
הכלכלה והאינפלציה מגיבים להעלאות ריבית בדיליי של כמה חודשים חודשים, וישנה אפשרות שמה שרואים עכשיו בשווקים קשור לתנאי שוק של QE בהיקפים של 30 מיליארד דולר בחודש לצד ריבית אפסית. צריך לשאול האם העלאות הריבית המשמעותיות שהפד ביצע עוד לא השפיעו על משקי הבית, מה מעלה את החששות ממיתון עמוק כתוצאה מצעדי הפד.
"יש מקום לאופטימיות מנתוני האינפלציה"
יוני פנינג, אסטרטג ראשי חדר עסקאות בבנק מזרחי טפחות: "נתון האינפלציה ממשיך לבטא ירידות בסעיפים שמחוץ לאינפלציית הליבה, בדגש על מחירי הדלקים. ספק רב אם נמשיך לראות ירידות באינפלציה מסעיפי האנרגיה בחודשים הקרובים, לנוכח עליית מחירי הנפט לאחרונה. אבל אנו סבורים כי יש פוטנציאל ניכר להמשך ירידות במחירי המוצרים הסחירים למיניהם, על רקע התחזקות הדולר, הירידה במחירי התובלה הימית והגידול במלאים בארה"ב. מנגד, סעיפי השכירות ממשיכים להתבסס בתור גורם אינפלציוני משמעותי. גם כאן אנחנו רואים מקום לאופטימיות, לאור האינדיקציות מלוחות המודעות האמריקאיות, אשר צפויות להיתרגם לחתימה על חוזים נוחים יותר בהמשך.
"למרות ההפתעה כלפי מעלה, אנו רואים את הנתון כניטראלי, או קרוב לכך, במובן זה שהוא ממשיך למתן את החששות מנפילה של הכלכלה האמריקאית לסחרור אינפלציוני. הוא מחזק כמובן משמעותית את צפיות השוק להעלאת ריבית של 0.75% על ידי הפד, בשני לנובמבר. ההחלטה העוקבת, מאידך (ב-14 לדצמבר) תתקבל לאחר פרסום מדדי המחירים לאוקטובר ונובמבר. המשך התמתנות ניכרת באינפלציה בשלב זה, זולת, אולי, בסעיפי השכירות, תעלה את השאלה לגבי נחיצות המשך הצמצום המוניטרי, אל מול השפעות הלוואי של המדיניות", אמר פנינג.