האטה בענף הבניה ושיעור הדבקות מקורונה אלה גורמי הסיכון העיקריים למשק הסיני

השווקים הפיננסיים קיבלו רוח גבית מנתוני האינפלציה שהצביעו על ירידה בקצב השנתי, והערכה שהבנק המרכזי לא יוכל לשמור על ריבית גבוהה לאורך זמן, כשהפעילות הכלכלית מאטה. המספרים יכולים לתעתע – אף אחד לא באמת סבר שהאינפלציה תיוותר ברמה של 9%. ברגע שמחירי האנרגיה ירדו וחלק מההתייקרויות נמצאות כבר בבסיס המדידה, באופן טכני, שיעורי האינפלציה השנתיים יורדים. כך צפוי לקרות גם בחודשים הקרובים. ככל שהאינפלציה תפחת לכיוון של 3%-4%, נתקרב למבחן האמתי – זו כבר אינפלציה שמשקפת גורמים כמו גירעון תקציבי גבוה, לחץ בשוק העבודה וכדומה. הפד האמריקני הבהיר שהמטרה היא יצירת ביטחון בחזרת האינפלציה לרמה של 2%, והדרך לשם עוד ארוכה.

העליות במדדי המניות בעולם נמשכו גם בשבוע האחרון, בין היתר על רקע נתוני האינפלציה בארה"ב שהיו נמוכים מהצפוי. מדדי S&P500 ונאסד"ק עלו בשבוע האחרון בשיעורים של 3.3% ו- 4.1% בהתאמה. גם הדאו ג’ונס נמצא במגמה חיובית ועלה ב- 2.9% בשבוע האחרון. האווירה החיובית אפיינה גם את שוקי המניות באירופה ובאסיה. מדד היורוסטוקס עלה ב- 1.4%. באסיה, בלטו מדדי המניות בהודו ובדרום קוריאה, עם עליות של 1.8% ו- 1.5% בהתאמה. מדדי ההובלה בעולם הוסיפו לרדת, אך בשוק הסחורות, מרבית המחירים עלו בשבוע החולף. מחיר חבית ברנט עלה ב- 3.3% לרמה של 98 דולר לחבית, ומדד מחירי כלל סחורות האנרגיה עלה ב- 6.2%, בהשפעת עלייה משמעותית במחירי הגז הטבעי. מדד מחירי כלל הסחורות עלה ב- 4.8%. הדולר איבד מערכו 0.8% ביחס לאירו ו- 1% ביחס לסל מטבעות חוץ.

התמתנות בנתוני האינפלציה בארה"ב: מדד המחירים לצרכן ומדד המחירים ליצרן, כמו גם ציפיות האינפלציה מהשוק ואלו העולות מסקר אמון הצרכנים, ירדו בשבוע האחרון. מדד המחירים לצרכן לחודש יולי נותר ללא שינוי ביולי לעומת צפי לעלייה של 0.2%, זאת לאחר עלייה חדה בשיעור 1.3% בחודש יוני. הנתונים ליולי הושפעו במיוחד מהירידות במחירי האנרגיה והסחורות ובמחירי ההובלה מכל הסוגים. מחיר הדלק בתחנות, ירד החודש ב- 7.7% ומחיר הגז הטבעי ירד ב- 3.6%. גם מחירי הטיסות ירדו בשיעור גבוה של 7.8%. מאידך, מחירי סעיפים רבים אחרים במדד המשיכו לעלות החודש, כך מחירי המזון עלו ב- 1.1% והשכר דירה עלה ב-0.5%. בשניים עשר החודשים האחרונים המדד עלה ב- 8.5%, התמתנות מרמה של 9.1% בחודש יוני. רכיב הליבה של מדד המחירים עלה החודש בשיעור של 0.3% לעומת צפי לעליה של .5%, ורמתו השנתית נותרה ברמה של 5.9%. מדד המחירים ליצרן ירד ביולי בשיעור של 0.5% לעומת צפי לעלייה של 0.2%. הרמה השנתית של המדד ירדה ביולי ל- 9.8% לעומת 11.3% בחודש יוני. הירידה החודשית במדד המחירים ליצרן היא הראשונה מאז אפריל 2020.

מדד אמון הצרכנים בארה"ב עלה באוגוסט מהשפל שנרשם בו ביוני. מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה במפתיע באוגוסט ל- 55.1 נקודות מ- 51.5 נקודות בחודש יולי. העלייה החודש נרשמה לאור עלייה של כ- 7.5 נקודות ברכיב הציפיות בעוד שהמדד למצב השוטף ירד בכ-2.5 נקודות. בציפיות האינפלציה העולות מהסקר נרשמה גם כן ירידה. הציפיות לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים ירדו ל-5.0%, ואלו לחמש עד עשר שנים התייצבו על 3.0%.

הירידה בסביבת האינפלציה ביולי נתפסה כנתון מעודד בשווקים, אך שיעור האינפלציה בארה"ב נותר גבוה משמעותית ביחס ליעד. ציפיות האינפלציה משוק האג"ח הוסיפו לרדת בשבוע האחרון. הציפיות לשנתיים ירדו ל- 2.84% והציפיות לחמש שנים ירדו ל- 2.71%. הצפי להעלאת הריבית בספטמבר התמתן מעט, ושוק ההון צופה עכשיו העלאה של 0.5% לעומת 0.75% בתחילת החודש. למרות התמתנות הציפיות להעלאת הריבית בספטמבר, השוק עדיין צופה שריבית הפד תעלה עד לרמה של 3.75% ברבעון הראשון של 2023, אך שזו תרד לרמה של כ-3.25% בסוף 2023. בשבוע האחרון תשואות האג"ח הממשלתיות נותרו בקירוב ללא שינוי. התשואה לשנתיים נותרה ברמה של 3.2% וזו של עשר שנים ברמה של 2.8%.

אירופה- לקראת הרחבה פיסקלית? ממשלות רבות נערכות לקראת מתן סיוע חירום לאזרחים על רקע השחיקה בהכנסות הריאליות כתוצאה מההאצה בשיעור האינפלציה.זאת, בזמן שגדל הסיכון לגלישת כלכלות שונות למצב של מיתון. שר האוצר של גרמניה הודיע על הקלות במסים בסכום של 10 מיליארד אירו למטרה זאת. הפרלמנט הצרפתי אישר תכנית סיוע של 44 מיליארד אירו, כולל 10 מיליארד אירו למימון ההלאמה של חברת החשמל Electricite de France. מזג האוויר החם והיבש באירופה יצר פגיעה בייצור החשמל, בחקלאות ובהובלה הימית. במדינות כמו גרמניה, צרפת, איטליה ואחרות קיים מחסור במים. בבריטניה, התוצר התכווץ ברבעון השני בשיעור שנתי של 0.3% (ירידה בשיעור נמוך מהצפוי), ותחזיות הצמיחה לרבעונים הקרובים מצביעות על המשך התכווצות התוצר או צמיחה אפסית.

סין: שיעור ההדבקות מקורונה עלה לרמה הגבוהה בשלושת החודשים האחרונים. ביחד עם ההאטה בענף הבנייה, אלה שני גורמי הסיכון העיקריים למשק הסיני. סין דיווחה על עודף יצוא של 101 מיליארד דולר ביולי, מעל התחזית של 90 מיליארד. יחסית לשנה שעברה, היצוא גדל ב- 18% והיבוא עלה בשיעור נמוך של כ- 2%. גם בסין נרשמה התמתנות באינפלציה ומדד המחירים לצרכן עלה ב- 2.7% בשניים עשר החודשים האחרונים. מדד המחירים ליצרן רשם עלייה של 4.2% בתקופה זו.