רפי גוזלן, כלכלן ראשי, IBI בית השקעות קרדיט: אילן בשור

טור דעה

האינפלציה בישראל מוסיפה להיות מבין הנמוכות בעולם

מדד המחירים לצרכן עלה באפריל בשיעור של 0.8%, בהתאם להערכת הקונצנזוס, ובשנה האחרונה עלה ב-4%. קצב האינפלציה בשנה האחרונה הוא אמנם הגבוה ביותר מאז 2011

רפי גוזלן, IBI בית השקעות 17/05/2022 07:49

א+א- 1

מדד המחירים לצרכן עלה באפריל בשיעור של 0.8%, בהתאם להערכת הקונצנזוס, ובשנה האחרונה עלה ב-4%.קצב האינפלציה בשנה האחרונה הוא אמנם הגבוה ביותר מאז 2011, אך האינפלציה בישראל מוסיפה להיות מבין הנמוכות בעולם.כך מדדי האינפלציה הבסיסית, בניכוי אנרגיה פירות וירקות ומזון עלו באפריל בשיעור של 0.7%-0.6% נמוך מאשר המדד הכללי, וגם בשנה האחרונה העלייה בהם מתונה יותר ונעה סביב 3.4%-3.1%.

עליית המדד באפריל לא כללה הפתעות מיוחדות ושיקפה בעיקר גורמים עונתיים במקביל להשפעה המתמשכת של עליית מחירי הסחורות בעולם.התרומה הבולטת לעליית המדד באפריל הגיעה מעלייה חדה במחירי הבראה ונופש בארץ ובחו"ל (עם תרומה של למעלה מ-0.3% למדד הכללי).העלייה החדה במחירי הנופשים הושפעה מעיתוי חג הפסח וממגמת העלייה המהירה בתיירות היוצאת עם הסרת מגבלות הקורונה.מעבר לעלייה במחירי הנופשים בחו"ל נרשמה עלייה מחודשת במחירי הנופש המקומי.לאחר עליות חריגות במהלך 2021 נבלמה העלייה במחירי הנופשים המקומיים, בין השליש האחרון של 2021 ועד לפברואר השנה, ואילו בחודשיים האחרונים נרשמה עלייה מעבר לתוואי העונתי, כך שבהשוואה לאפריל אשתקד נרשמה עלייה של כ-18%.להערכתנו, ככל שתימשך מגמת העלייה בתיירות היוצאת, סביר לצפות להתמתנות מחודשת בקצב עליית מחירי הנופש המקומיים.

כמו כן, להתגברות התיירות היוצאת יש השפעות עקיפות ממתנות בכל הנוגע לצריכה המקומית.כך, אמנם גם באפריל הורגשה השפעתם של השיבושים בשרשרת האספקה, אך בשיעור פוחת.מחירי המכוניות המשיכו במגמת העלייה, אך בשיעור מתון יחסית של 0.4% (9.4% בשנה האחרונה), ואילו העלייה במחירי הריהוט והציוד לבית התמתנה בחודשים האחרונים ובאפריל אף נרשמה ירידה קלה של 0.2% וזאת לאחר עליה רצופה ב-5 הרבעונים האחרונים.בנוסף, נרשמה עלייה עונתית מתונה יחסית בסעיף ההלבשה וההנעלה (תרומה של כ-0.08% למדד הכללי),סעיף שממשיך לעלות בשיעור מתון יחסית בין היתר בהשפעת הייסוף בשקל-יורו, היציאה המתגברת לחו"ל והתחרות המאפיינת את הענף.

מעבר לגורמים העונתיים נמשכה באפריל העלייה במחירי האנרגיה והמזון, עם תרומה מצטברת של כ-0.18% למדד הכללי.סעיף המזון עלה בשיעור של 0.6% באפריל והשלים עלייה של 4.7% בשנה האחרונה.העלייה החדה במחירי הסחורות החקלאיות בעקבות המלחמה באוקראינה תמשיך להפעיל לחץ לעלייה במחירי המזון בחודשים הקרובים.לעומת זאת, במבט לטווח הבינוני שילוב של השפעת רפורמת היבוא והעלייה הצפויה ברמת התחרות בענף צפויים למתן את העלייה במחירי המזון.

סעיף הדיור נותר באפריל ללא שינוי, כתוצאה מיציבות בסעיף מחירי הדירות בבעלות, שמשקפת עלייה קלה בקצב השנתי ל-3.2%.סעיף שכר הדירה עלה ב-0.2%, ובשנה האחרונה ב-1.5%, התפתחות שממשיכה לשקף עלייה ממוקדת באיזורי הביקוש ולא עלייה רוחבית משמעותית במחיר השכירות.העלייה בסעיף מחירי הדירות בבעלות בשנה האחרונה עקבית עם המשך השיפור בשוק העבודה, אך עלייה ממושכת מעבר לקצבים אלו צריכה להיתמך בהאצה נוספת בקצב עליית השכר, ואילו עד כה מגמת עליית השכר עקבית עם זו שנרשמה טרום המשבר.לפיכך, אנו מעריכים כי קצב העלייה בסעיף זה ינוע בשנה הקרובה סביב 3.5%.

העודף התקציבי עשוי להיות מנותב בחלקו למיתון עליות המחירים

נתוני התקציב לחודש אפריל הצביעו על חודש נוסף של עודף תקציבי שמגיע מתחילת השנה לכ-32 מיליארד ₪.העודף התקציבי ממשיך לשקף גידול חד מהצפוי בהכנסות ממיסים לצד תת ביצוע בצד ההוצאות ביחס לתוואי הצפוי.הגירעון בשנה האחרונה ירד לרמה נמוכה של 0.6% תוצר, ותחת הנחה שיירשם תת ביצוע קל בצד ההוצאות, במקביל התמתנות בקצב העלייה בהכנסות ממיסים כתוצאה מהצפי לירידה בפעילות בשוק הנדל"ן ומהיחלשות ההכנסות מחברות הטכנולוגיה, הגירעון צפוי לנוע סביב 1% תוצר.רמת גירעון זו, על רקע השבריריות של הקואליציה בנוכחית, עשויה להובילה לצעדים נוספים להורדת הנטל על הצרכנים כדוגמת הפחתת הבלו או מיסים נוספים, כך שסביר יותר שהגירעון ינוע השנה סביב 2%-1.5% תוצר.

תגובה אחת

בשליחת תגובה אני מסכים/ה לתנאי האתר

שלח תגובה
  1. 1
    אשרי המאמין...|1||1||1|

    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    נחצא 17/05/2022 15:08