מגמה שלילית נרשמה השבוע במסחר בשוק האג"ח הממשלתי. ירידות שערים חדות יחסית נרשמו בחלקים הבינוניים – ארוכים של העקומים כאשר איגרות החוב לטווח של 10 שנים ומעלה רושמות ירידות ממוצעות של קרוב ל - 2.5%. בלטו לשלילה צמודי המדד הארוכים בירידת מחירים שבועית ממוצעת של כ - 3.20%. מראשית השנה איגרות החוב הארוכות לטווח של 10 שנים ומעלה איבדו מערכן יותר מ - 10%. החשש מהמשך העלייה בסביבת האינפלציה והמשך המעבר למדיניות מוניטרית מהדקת בעולם ממשיכים להוות משקולת משמעותית על שוקי האג"ח הממשלתיים בעולם ובכלל זה שוק האג"ח הממשלתי המקומי.
עליית התשואות בחלק הקצר – בינוני של העקום השקלי הלא צמוד מבטאת את שינוי הגישה שחל בשוק במהלך החודש האחרון. נראה שהשינוי משקף צפי בשוק כי בנק ישראל לא יוכל להישאר אדיש לעליית סביבת האינפלציה ולמהלך עליית הריביות בעולם. תימוכין לגישה זו אפשר היה למצוא בדברי המשנה לנגיד השבוע שטען כי המשבר באוקראינה מוסיף מורכבות בקביעת המדיניות המוניטארית: הוא יוצר זעזוע בצד ההיצע ועלול לעכב את חזרת האינפלציה ליעד. דברים אלו תומכים בהעלאת ריבית ראשונה כבר בהודעת הריבית הקרובה בעוד כשבועיים.
ציפיות האינפלציה רשמו עלייה השבוע בחלק הקצר של העקום וירידה בחלק הבינוני – ארוך של העקום. מראשית הלחימה באוקראינה נרשמה עלייה חדה בציפיות האינפלציה הנגזרות כפי שניתן לראות בגרף 3. בחלק הקצר של העקום הציפיות כבר חורגות משמעותית מהגבול העליון של יעד יציבות המחירים ועומדים בממוצע על כ – 4% לשנה. הציפיות הארוכות שירדו במהלך השבוע התייצבו סביב רמה של כ – 3% , בגבול העליון של יעד יציבות המחירים. בדומה למגמה בעולם עקום ציפיות האינפלציה יורד משמאל לימין ומגלם הערכה כי האינפלציה צפויה להמשיך ולהיות גבוהה בתקופה הקרובה, אולם העלאות הריבית וההידוק המוניטארי בעתיד צפויים בהמשך להיות גורם התומך בהורדת האינפלציה, וזאת גם במחיר של האטת צמיחת הכלכלה.