הירידות בשווקים לא עוצרות את הפד שממשיך לנקוט בטון שורי וצופה כי הריבית תעלה בקרוב, ככל הנראה בהודעת הריבית הקרובה בחודש מרץ.
הודעת הריבית מציינת כי ההתאוששות בכלכלה נמשכת, במקביל להמשך שיפור בשוק העבודה, ולפיכך הפד צופה כי רכישות האג"ח יסתיימו במרץ, ובמקביל צפויה העלאת ריבית ראשונה, בדומה למגולם בשווקים. הנגיד לא פסל העלאת ריבית בקצב מהיר יותר, ובכלל זה העלאה של 0.5%. כתוצאה, נרשמה עליה בציפיות הריבית בשווקים, ל-1.25%, כמעט 5 העלאות ב-2022 לעומת ציפיות ל-4 העלאות לפני הודעת הריבית. להערכתנו, ציפיות אלה גבוהות מדי, והריבית צפויה לעלות ל-1.15% (טווח של 1%-1.25%). במקביל, נרשמה עליה נוספת בתשואות הריאליות והנומינליות, התשואות לשנתיים עלו ב-16 נ"ב ל-1.18%, והתשואה ל-10 שנים עלתה ב- 6 נ"ב ל-1.85%.
אחרי העלאת הריבית, הפד מתכנן להתחיל לצמצם את המאזן, ככל הנראה באמצע השנה, באמצעות היעדר מיחזור של האג"ח הנפדה מתיק הנכסים של הפד. הפד לא מציין את קצב הצמצום הצפוי, אולם, עד כה דוברי הפד שידרו לשווקים מסר של צמצום מהיר, והשווקים מצפים לצמצום בקצב של 100-120 מיליארד בחודש, מהיר בהרבה מצמצום בקצב של 50 מיליארד במחזור הקודם, בשנים 2017-2019. עם זאת, המכשיר העיקרי לניהול המדיניות המוניטרית הינו הריבית ולא המאזן.
לדברי הנגיד, האינפלציה נותרה גבוהה משמעותית מהיעד, עקב בעיות בשרשרות האספקה, עליית שכר ועוד, כתוצאה, עשויים להיווצר לחצי אינפלציה פרמננטיים. אמנם, הפד מעריך שפתרון הבעיות בשרשרות האספקה והעדר הרחבות פיסקליות יתמכו בהתמתנות האינפלציה בשנה הקרובה, אולם הירידה תהיה איטית משצפו בעבר, והאינפלציה תישאר גבוהה מהיעד בשנת 2022. לדברי הנגיד, הסיכון האינפלציוני מוטה כלפי מעלה, והוא עלה בחצי השנה האחרונה, הפד מחויב ליעד האינפלציה ונזהר מקיבוע האינפלציה ברמה גבוהה.
הנגיד ציין, כי הכלכלה חזקה היום הרבה יותר מאשר כשהתחילו להעלות ריבית ב-2015, ובמקביל, הכלכלה צומחת מהר מפוטנציאל הצמיחה והאינפלציה הרבה יותר גבוהה, ולכן לא נדרשת הרחבה מוניטרית.
ההודעה מתייחסת לתנאים הפיננסיים, ומציינת כי הם נותרו נוחים, למרות הפגיעה המתונה שנרשמה במדדי התנאים הפיננסיים בשבועות האחרונים בעקבות הירידות בשוקי המניות. התנודות בשווקים בשבועות האחרונים לא גרמו לשינוי במדיניות הפד, ובכך, מאותת הפד לשווקים כי בניגוד לעבר, הוא נחרץ לצמצם את המדיניות המרחיבה. לפיכך, הסיכון לריבית הינו כלפי מעלה.
הודעת הריבית שינתה את המגמה בשוק המניות, והעליות במניות נמחקו ואף הפכו לירידות, במקביל לעליה בתשואות האג"ח הממשלתיות. העובדה שהפד, בניגוד לעבר, לא מפחד מתנודות בשווקים וממשיך לשדר עמדה שורית, תומכת בהמשך תנודות בשוקי המניות, יחד עם עליה נוספת בתשואות האג"ח הממשלתי