הכותרות בעיתונות הכלכלית ממשיכות לתמוך בשווקי המניות אך הביצועים של מדדי התל בונד הם אלו אשר מושכים את תשומת הלב. בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי אומרים כלכלני הקבוצה כי מתחילת השנה, עלה מדד התל-בנוד 60 בשיעור המדהים של 1.49% כאשר התשואה לפדיון נכון להיום עומדת על כ- 2.4% ובמח"מ של כ- 4.6 שנים. "להערכתנו, מחירי מרבית אגרות החוב אינם מתמחרים את הסיכון המתאים לאור התקופה הארוכה לפדיון וההסתברות להפסדי הון בטווח של 12 חודשים גדלה משמעותית. שוק המק"מ, אשר נחשב כבטוח, עלול לייצר הפסדי הון בטווח הקצר". במסגרת מלחמתו של בנק ישראל בפעילות ספקולנטית בשערי החליפין של השקל, הוציא בנק ישראל מספר צווים אשר נועדו להצר את צעדיהם של המשקיעים הזרים לטווח הקצר בישראל. הטלת מיסוי על זרים הרוכשים מק"מ תגרום למימושים במק"מ שכן שיעור הזרים במק"מ הינו מעל 20%. נכון להיום, נהנים הזרים מפטור ממס בהשקעה במק"מ וזאת ביחס לציבור הישראלי הרחב המחויב במס של 15% על רווחי הון באם ההחזקה הינה במישרין (גופים מוסדיים פטורים ממס רווחי הון).
לדברי דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות, התנהגות שווקי האג"ח העולמיים מעוררת דאגה משתי סיבות עיקריות. "ראשית, אנו עדים לנהירה אחר התשואה על חשבון הסיכון. דוגמא לכך ניתן לראות בהצלחות עם חיתום יתר של הנפקות אג"ח של חברות עם דירוגים נמוכים (אג"ח זבל) בכל רחבי העולם וכן של מדינות מהשורה השלישית כגון ניגריה שהנפיקה בביקוש יתר אג"ח בהיקף של 500 מיליון דולר (הביקושים היו מעבר למיליארד דולר). אג"ח לעשר שנים של מדינות כגון ניגריה, גבון וגאנה נסחרים בתשואה לפדיון של 7%, 5.8% ו 6.2% בהתאמה. לשם השוואה אג"ח לעשר שנים של מדינות כגון ספרד נסחר בתשואה לפדיון של 5.2%, אג"ח של פורטוגל 6.9%, ואג"ח לעשר שנים של אירלנד ויוון נסחרות בתשואה לפדיון של 8.8%, ו- 11.3% בהתאמה".
הסיבה השנייה לדאגה, לדברי הלמן, הינה זהות הרוכשים בהנפקות של האג"ח. "למשל, רוב הרוכשים בהנפקות של ממשלת ארה"ב הינם גופים אמריקאים בניגוד ללפני שנה כאשר אז רוב החוב נרכש ע"י גופים זרים או ממשלות זרות. הנפקות החוב הממשלתית האחרונות באירופה נרכשו ברובן ע"י סין, יפן והבנק המרכזי באירופה, כלומר משיקולים פוליטיים או שיקולים של שמירה על היציבות ולא מתוך אמון של השווקים במנפיקות".
לדברי הלמן, "למרות שאין אנו סבורים כי משבר האג"ח העולמי יחול בשבועות הקרובים, אנו ממליצים לנקוט משנה זהירות בכל הקשור לנהירה לשווקי האג"ח בארץ ובעולם ויש לבחון היטב את רמת הסיכון בה תיק ההשקעות מצוי".