קבוצת בלדי מציגה שיפור ניכר ברווחיות במהלך הרבעון השני של שנת 2026, על אף קיפאון יחסי בשורת ההכנסות. מהדוחות הכספיים של החברה עולה כי הירידה בעלות המכר בשל שינויי מטבע והתייעלות בתהליכי הייצור וההפצה איפשרו לחברה להגדיל את הרווח התפעולי והנקי בעשרות אחוזים בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד.
השורה התחתונה: הכנסות סטטיות, זינוק ברווח הנקי
הכנסות החברה ברבעון השני של 2026 הסתכמו בכ-357 מיליון שקל, עליה קלה של כ-0.4% בלבד לעומת כ-355.7 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2025. בסיכום המחצית הראשונה של השנה הסתכמו ההכנסות בכ-767.9 מיליון שקל, גידול של כ-2.3% בהשוואה למחצית המקבילה.
למרות היציבות במכירות, הרווח הגולמי ברבעון רשם זינוק של כ-30.9% והסתכם בכ-100.2 מיליון שקל (כ-28.1% מההכנסות), בהשוואה לכ-76.6 מיליון שקל (כ-21.5% מההכנסות) ברבעון השני של 2025. בחברה מייחסים את השיפור בשיעור הרווח הגולמי לירידה בעלויות המכר ולשינויים בשערי החליפין של המטבעות.
ניתוח ופרשנות: מנועי הצמיחה של הרווחיות
התרחבות המרווח התפעולי: הרווח התפעולי ברבעון השני נסק בכ-53.5% לרמה של כ-65.2 מיליון שקל (כ-18.3% מההכנסות), מול כ-42.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. העלייה נבעה בעיקרה מהגידול ברווח הגולמי, לצד שמירה על ריסון בהוצאות המכירה, השיווק, ההנהלה והכלליות, אשר צמחו בשיעורים מתונים בלבד.
הוצאות המימון מעיבות: הוצאות המימון נטו ברבעון גדלו לכ-15.8 מיליון שקל, לעומת כ-13.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. הגידול בהוצאות המימון קוזז בחלקו על ידי הזינוק ברווח התפעולי.
בשורה התחתונה: הרווח הנקי לרבעון השני של 2026 עמד על כ-38.1 מיליון שקל, קפיצה של כ-49.5% בהשוואה לרווח נקי של כ-25.5 מיליון שקל ברבעון השני של 2025. בסיכום ששת החודשים הראשונים של השנה, הרווח הנקי טיפס לכ-80.8 מיליון שקל, לעומת כ-55.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
בלדי ממשיכה להציג יכולת ניהול מרווחים מרשימה, כאשר היא מצליחה לתרגם עליה מינורית בהיקף המכירות לגידול משמעותי ברווח הנקי. התייצבות עלויות המכר וההצטיידות לצד השפעות מטבע היטיבו עם החברה, אך היעדר צמיחה משמעותית בשורת העליונה מעלה שאלה לגבי פוטנציאל הגדלת נתח השוק של החברה בטווח הארוך מעבר לשיפור הרווחיות התפעולית.