חברת האשראי מעלות מדווחת היום על הכנסת דירוגי חברת דלק קבוצה ל-CreditWatch עם השלכות שליליות. במעלות מסבירים שהדבר נובע מהערכתם כי נוצר לחץ על נזילות החברה ועל ודאות מקורותיה בשל אי בהירות בשווקים העולמיים ובעקבות הירידה החדה במחירי הגז והנפט.
דוח תזרים המזומנים החזוי של הקבוצה, שפורסם בתחילת השבוע, מעיד על גידול ניכר בניצול קווי האשראי של החברה בהשוואה למועד המעקב השנתי האחרון אחר דירוג החברה בספטמבר 2019.
ברבעון האחרון של 2019 ביצעה החברה מספר מהלכים אסטרטגיים, ביניהם מכירת יתרת החזקותיה (32.5%) בחברת הפניקס לצורך עמידה בחוק הריכוזיות, השלמת עסקת איתקה-שברון ומכירת יתרת החזקותיה )(22%) בדלק מערכות רכב. זאת במטרה להתמקד בתחום האנרגיה בארץ ובחו"ל.
בתחילת שנת 2020 נעו מחירי הנפט סביב 60 דולר לחבית, ובשבועות האחרונים, בין היתר ככל שגברה אי הוודאות באשר להתפרצות נגיף הקורונה והשלכותיה, מחירי הנפט ירדו בחדות. חברת הבת איתקה ביצעה הגנות על מחיר הנפט מבעוד מועד ובכך הבטיחה כ-80% מהכנסותיה לשנת 2020 ,דבר אשר מחזק את איתנותה ובכך את ההיתכנות שתחלק השנה דיבידנד לקבוצת דלק.
זרימת הגז במאגר לוויתן מתחילת השנה מחזקת מצידה את היתכנות קבלת דיבידנד מדלק קידוחים. יחד עם זאת, הקבוצה נדרשת לבצע פעולות נוספות לחיזוק הנזילות, כדוגמת איגוח תמלוגי על, מימוש נכסים ועוד. התפרצות נגיף הקורונה והסנטימנט השלילי בשוק עלולים להערכתנו להשפיע לשלילה על יכולת החברה להוציא לפועל פעולות לחיזוק הנזילות שלה.
כמו כן הם משפיעים לרעה על שווי הנכסים שלה, כדוגמת יחידות ההשתתפות בדלק קידוחים המשועבדות לבנקים כנגד קווי אשראי. יחד עם זאת, נציין כי לחברה יש גמישות פיננסית מסוימת לממש חלק מנכסיה, גם אם במחירים נמוכים יחסית בשל תנאי השוק.
עוד אומרים במעלות: "בכוונתנו לבחון בטווח הזמן המידי את מקורות החברה והתחייבויותיה על ציר הזמן לשנתיים הקרובות, ואת השפעתם על נזילות החברה. נשקול פעולת דירוג שלילית אם תימשך אי הודאות באשר ליכולת מקורות החברה לפרוע את התחייבויותיה לטווח הבינוני. תיתכן אף פעולת דירוג שלילית של מספר רמות דירוג (נוצ’ים) אם ניווכח כי לחברה אין בפועל מקורות מספיקים לתשלום התחייבויותיה.
נשקול את הוצאת הדירוג מ-CreditWatch ואשרורו עם תחזית יציבה אם יתברר כי החברה יכולה למחזר ולפרוע את קווי האשראי שלה, לאגח את תמלוגי העל ממאגרי לוויתן וכריש ולבצע את הפעולות עליהן הצהירה.