נתחיל מהשאלה הפשוטה, מה זאת הקצאה? כל גיוס באמצעות מניות או זכויות (לא אג"ח, לא הלוואה ופחות אופציות שכבר הסברנו בכתבה הקודמת שזוהי למעשה הקצאה מאוחרת) זוהי הקצאה.
כאשר חברה מגייסת כסף מהציבור באמצעות מניות היא בעצם ״מקצה״ כמות מסוימת של מניות עבור המשתתפים בהנפקה. לדוגמא: לחברה יש 100,000 מניות, והיא מנפיקה 25,000 מניות זאת אומרת שהיא ״מקצה״ כמות מסוימת של מניות לטובת הציבור ולמסחר.
במצב זה הכמות היא ברורה, וקל לחשב את גובה ההקצאה. בדוגמא שלעיל נחלק את המניות שמוקצות בכמות המניות הכוללת ונראה שגובה ההקצאה הוא 0.25 או באחוזים 25% מהמניות שמונפקות כבר. הדילול/הקצאה הוא מאוד קל: אם החזקתי 5,000 מניות מתוך הכמות הראשונה אז החזקתי 5% ממניות החברה ואחרי ״ההקצאה״ בהנפקה ובמידה שלא לקחתי בה חלק, אני מחזיק עכשיו 4% ממניות החברה (5 מתוך 125).
שווי השוק הנגזר כתוצאה מההקצאה הזו יהיה מחיר המניה כפול כמות המניות החדשה למסחר. אם למשל כל מניה שווה 100 אגורות, שווי השוק של החברה לפני ההקצאה היה 100,000 שקלים ואחרי ההקצאה הוא יהיה 125,000 שקלים במידה ומחיר המניה יישמר.
מקרה מעט מורכב יותר יהיה כאשר שלד או חברה מחליטה להקצות אחוז מסוים ממניות החברה שיעמדו לטובת גוף אחר יש לה שתי אפשרויות מתמטיות לעשות זאת. האחת לתת לה כמות מניות מסוימת (בדומה לדוגמא שלעיל), השנייה היא לציין את כמות האחוזים שהחברה תקבל מכלל מניות החברה.
אם ידועה לנו כמות המניות, החישוב קל ויהיה כמו בדוגמא לעיל, מוסיפים את כמות המניות המוקצות לכמות המניות הרשומות וכופלים במחיר המניה לקבלת שווי חברה לאחר הקצאה. כאן חשוב לציין שמניות בהקצאה פרטית בד"כ נשארות חסומות למסחר לפחות לחצי שנה ולכן שווי השוק שתראו במאיה לא יבטא עדיין את השווי לאחר ההקצאה אלא רק כאשר ירשמו המניות החדשות למסחר.
כאשר חברה מקצה אחוז מסוים ממניות החברה ואנו נרצה להבין כמה מניות זה אומר צריך לבצע תרגיל מתמטי מאוד פשוט: 1 חלקי, 1 פחות אחוז ההקצאה (בעשרוני) כפול כמות המניות הנסחרות, עד כאן נקבל את סך כמות המניות החדשה לאחר ההקצאה. כדי לחשב את כמות המניות המוקצת נפחית מהתוצאה את כמות המניות הראשונית.
דוגמא: נניח שלחברה שלנו יש 100,000 מניות ואנחנו רוצים להקצות למשקיע מסוים 74% ממניות החברה. מה בעצם אנחנו עושים:
1 חלקי 1-0.74 (0.26) כפול 100,000 ייתן לנו את הכמות החדשה שיהיו בחברה. 1 חלקי 0.26 יוצא לנו 3.846 כפול 100,000 שווה 384,615 מניות. 384,615 זוהי כמות המניות החדשה של החברה. מהן יקבל המשקיע החדש 284,615 מניות שהן 74% מסך המניות.
מכאן חישוב שווי השוק עכשיו יהיה קל מאוד, נכפיל את סך כמות החדשה במחיר של המניה בבורסה וכך נדע את השווי החדש של החברה ברגע שהמניות יתחילו להיסחר.
נוסחה למי שמתעקש:
% - אחוז ההקצאה בעשרוני
& - כמות המניות הקיימת
/ - חילוק
ולנוסחה: כמות ההקצאה = & - & כפול ( ( % - 1 )/ 1 )
אין מה להיבהל מקצת חשבון בכוונה בחרתי מספר לא עגול כדי שתראו שזה מאוד פשוט, מי שלא הבין ורוצה לתת דוגמאות נוספות לבדיקה יכול לנסות זאת. לכן אם מציינים בדיווח במאיה שחברה תקצה 56%, 83%, 31% או 24%. פשוט להציב בנוסחה ולקבל את כמות המניות הצפויות להצטרף וכמה יהיו לנו לאחר ההקצאה ובכך לחשב את שווי השוק.