חדשות כלכלה

הכלכלן הראשי של לאומי: ”הדלת נותרה פתוחה לעוד הפחתת ריבית אחת”

כרגע, השוק מתמחר באופן כמעט מלא הפחתת ריבית בהחלטה של 11/12/19 והפחתה נוספת, ואולי יותר מכך, במהלך 2020

חדשות ספונסר 19/09/2019 10:24

א+א-

ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי, מפרסם היום התייחסות בעקבות החלטת ריבית הפד ואומר כי לפי הערכת הפד, שוק העבודה של ארה"ב נותר חזק והפעילות הכלכלית עלתה. עם זאת, מבחינת ההרכב, בזמן שההוצאות של משקי הבית עלו, ההשקעה בנכסים קבועים של הסקטור העסקי והיצוא נחלשו. במבט על 12 החודשים האחרונים, מדדי האינפלציה השונים מצויים מתחת ל -2% וציפיות האינפלציה נמוכות יחסית.

 

בהתאם לתמונת נתונים זו, ועל פי ההערכות המקודמות, הפד החליט להוריד את טווח היעד של הריבית ברבע אחוז ל-1.75-2.00%. צעד זה בא בעיקר על מנת לייצר רשת ביטחון כנגד השפעות העלייה במידת אי-הוודאות והסיכונים שגברו לפעילות הכלכלית ולסביבת האינפלציה הרצויה. ההצבעה לא הייתה פה אחד ושני חברים מצביעים העדיפו שלא להוריד את הריבית בעת הנוכחית.

 

להערכתנו "הדלת" נותרה פתוחה לעוד הפחתת ריבית אחת, אך לא יותר מכך, וזאת באופן שהינו תלוי נתונים. הערכה זו תביא בחשבון מגוון רחב של מידע, כולל מדדי שוק העבודה, אינדיקטורים לאינפלציה בפועל וציפיות לאינפלציה וההתפתחויות הפיננסיות והכלכליות הבינלאומיות.

 

התחזיות העדכניות של חברי הפד מצביעות על השינויים הבאים מאז חודש יוני:

  • צפי להמשך הצמיחה בארה"ב סביב כ-2% לשנה בשנים 2019-2021, עם העלאת התחזית החציונית לשנת 2021 ולשנת 2019 במעט וללא שינוי בתחזית ל-2020 בהשוואה לתחזית הקודמת.
  • יציבות בשיעור האבטלה סביב כ-3.7-3.8%.
  • יציבות באינפלציית הליבה של ה-PCE באזור של 1.8-2.0%, עם זחילה כלפי מעלה בתקופה 2019-2021.
  • פתיחת הטווח של הערכות הריבית לכזה שמאפשר עוד הפחתה אחת של 25 נ"ב.
  • במקביל, הרחבה של טווח הערכות הריבית של חברי הפד במבט ל-2020-2021, תוך כדי מתן אפשרות גם להעלאת ריבית במידה והצמיחה והאינפלציה יואצו.

 

הערכות חברי הפד מתפרסות על טווח רחב ושבעה חברים צופים הפחתה נוספת בריבית של 25 נ"ב לפני סוף 2019, וללא הפחתה נוספת ב-2020-2022. במקביל, חמישה חברים צופים כי הריבית תשוב ותעלה לטווח של 2.00-2.25% כבר בקרוב.

 

בנוסף לאמור לעיל, הפד ערך כמה שינויים בכדי לנסות להקל על בעיות הנזילות שעלו בימים האחרונים, אך לא היה רמז לחזרה לתכנית הקלה כמותיות סדירה או הפעלה סדירה וקבועה של REPO. הפד הפחית את הריבית על היתרות העודפות של הבנקים (IOER) בשיעור של 30 נ"ב, לכ-1.8% וזה רק 5 נ"ב מעל רצפת טווח היעד של ריבית היעד. ביוני בשנה שעברה, שיעור ה- IOER תאם לגבול העליון של טווח יעד הריבית. באופן דומה, הריבית המוצעת על REPO הפוך ירד ב -30 נ"ב ל -1.7%, ככל הנראה כדי להפוך את האפיק הזה לפחות אטרקטיבי, כך שלא יספוג נזילות רבה. במידת הצורך, הפד יכול להפעיל מכרזי REPO סדירים וכן יבדוק את מידת הצורך לחזור ולהגדיל את מאזן הפד באמצעות רכישות סדירות שונות בשווקים והזרמת נזילות כנגד.

 

כרגע, השוק מתמחר באופן כמעט מלא הפחתת ריבית בהחלטה של 11/12/19 והפחתה נוספת, ואולי יותר מכך, במהלך 2020. כאמור לעיל, דעתנו, וגם הצפי על פי הערכות חברי הפד שונה מזו של השוק בכל הקשור לתוואי ב-2020.

כתבות נוספות

אין תגובות

בשליחת תגובה אני מסכים/ה לתנאי האתר

שלח תגובה