חברת הדירוג מעלות מודיעה היום על הורדת דירוג לחברת סלקום. במעלות אומרים " בהמשך לתחזית הדירוג השלילית שקבענו במרץ 2019 ולנוכח הערכתנו כי התחרות האינטנסיבית בשוק התקשורת בכלל ובשוק הסלולר בפרט תימשך בשנים 2019-2020 לפחות, אנו צופים היחלשות נוספת בביצועים התפעוליים של חברת סלקום , אשר תביא לרווחיות מתואמת נמוכה מ-20%".
השחיקה בביצועים התפעולים ללא הורדה משמעותית של החוב תוביל להערכת מעלות לעלייה במינוף של החברה ומכאן לעלייה בסיכון הפיננסי שלה.
במעלות סבורים כי רכישת 35% מ-IBC (מיזם הסיבים האופטיים על גבי רשת החשמל) עשויה לתרום במידה מסוימת לפרופיל העסקי של החברה בטווח הבינוני-ארוך בזכות הקטנת התלות בתשתית האינטרנט של בזק.
ב-5 באוגוסט, 2019 ,הורידה החברה את הדירוג של סלקום ישראל בע"מ לדירוג ’A ’מדירוג ’+A. תחזית הדירוג נותרת שלילית. הורדת הדירוג עולה בקנה אחד עם תחזית הדירוג שפורסמה במרץ 2019 . כמו כן, הורד דירוג סדרות האג"ח של החברה ל-A בהתאם.
תחזית הדירוג השלילית משקפת את הצפי להמשך שחיקה בביצועים התפעוליים של החברה, שתבוא לידי ביטוי בירידה ברווחיות התפעולית, כתוצאה מתנאי השוק התחרותיים בכל התחומים בהם פועלת החברה. כמו כן, התחזית השלילית משקפת את הערכתנו כי בהינתן צורכי ההשקעה הגבוהים שלה, תזרים המזומנים החופשי עלול להיות נמוך מאוד ב-12 החודשים הקרובים.
במעלות אומרים "ננקוט הורדת דירוג אם שיעור ה-EBITDA המתואם של החברה יהיה נמוך מהותית מ-%20 ותחול הרעה מתמדת בתזרים המזומנים שלה. תרחיש זה עשוי להתממש כתוצאה מהמשך שחיקה בתוצאות תחום הסלולר ללא גידול מספק בהכנסות מפעילויות אחרות וכן כתוצאה מהאצת השקעות.
כמו כן, נשקול להוריד את הדירוג אם תחול היחלשות בפרופיל העסקי, אשר עשויה לבוא לידי ביטוי בעלייה בשיעור הנטישה או בשחיקה מהותית ברווחיות, או אם נעריך שמעמדה התחרותי של סלקום ביחס למתחרות נשחק".
מאידך, אם תחול התייצבות בביצועים התפעוליים של החברה, כולל התייצבות ברווחיות התפעולית מעל 20% לאורך זמן, תעודכן התחזית ליציבה. גם אם החברה תבצע את ההשקעות המתוכננות תוך שמירה על תזרים מזומנים חופשי חיובי לאורך זמן מבלי לפגוע במיצובה העסקי וביתרונה התחרותי, תוך שמירה על יחס מתואם חוב ל-EBITDA של 4x-5x ועל רמת נזילות הולמת לפחות, תעודכן התחזית ליציבה.