כלל פיננסים ממשיכים להיות אופטימיים לגבי מניות שותפויות הגז הגדולות. הם ממשיכים להעדיף החזקה בשותפויות על פני החזקה בחברות האם. דלק קידוחים, אבנר ישראמקו הן המועדפות. לעומת זאת פסגות קובעים כי המניות נסחרות בתמחור מלא. "ההמלצות אמנם מרוככות, אולם יישומן המלא עדיין צפוי להוביל לפגיעה דרמטית בשווי המאגרים ביחס למצב הנוכחי ולתרחיש המגולם במחירי ני"ע של שותפויות הגז".
ירון זר, אנליסט האנרגיה של החברה כותב כי תמצית הדוח הסופי של ועדת ששינסקי בשילוב חוות דעת המיעוט של משרד התשתיות מפתיעים לחיוב בהיבט של המשקיעים. עדיין לא פורסם הדוח המלא הסופי של המלצות ועדת ששינסקי. יחד עם זאת, להלן הערכתנו הראשונית לגבי תמצית הדוח:
1. ריכוך משמעותי ביחס לדוח הביניים – הדוח הסופי של ששינסקי מרוכך משמעותית ביחס לדוח הביניים, במיוחד בנוגע לים תטיס ולתמר. בהיבט הזה מדובר בהפתעה חיובית למשקיעים שכן הציפייה שלנו הייתה לריכוך נמוך יותר על ידי ששינסקי ומיתון משמעותי של ההמלצות במגרש הפוליטי. להערכתנו ניתן להתייחס לרמת המיסוי המוצגת בדוח כרף עליון.
2. המלצות ועדת ששינסקי כנראה ימותנו עוד במגרש הפוליטי – להערכתנו, המלצות ועדת ששינסקי ימותנו במגרש הפוליטי. ראשית, חוות דעת המיעוט של נציגי משרד התשתיות מציגה רמת מיסוי נמוכה יותר משמעותית. שנית, סביר להניח כי ניסיונו של ששינסקי מוביל אותו להערכה כי ההמלצות עוד ימותנו ולכן קבע רמת מיסוי סבירה אך ברף העליון של העולם המערבי.
3. ירידה מהותית בסיכון בשבוע האחרון – לאחר שהקידוח בלוויתן אישר את אומדן היקף הגז (TCF 16) והמלצות הסופיות של ששינסקי פורסמו, למעשה ירד משמעותית הסיכון בהשקעה במניות הגז הגדולות. עדיין מדובר במניות בסיכון גבוה אך טווח התרחישים הצטמצם משמעותית.
4. חלק הממשלה מעט גבוה מהמוצג בדוח – חלק הממשלה לפי ועדת ששינסקי מתייחס לפי הבנתנו למיסוי הנגזר משותפות מוגבלת המחזיקה בתגלית. מיסוי תמלוג העל על ידי השותף הכללי למעשה מגדיל במעט את חלק הממשלה שתקבל המדינה ביחס להצהרות בדוח.
5. לא סביר כי נפט בלוויתן יכלל בהוראות המעבר – לפי הבנתנו הראשונית, קיים תרחיש בו ימצא נפט בלוויתן שיופק עד שנת 2014. בתרחיש זה הנפט בלוויתן יכלל בהוראות המעבר ויזכה להקלות במיסוי. דהיינו, או שועדת ששינסקי לא מאמינה בנפט בלוויתן או שהתייחסות לכך תופיע בדוח המלא.
בפסגות מסכימים עם הריכוך ע"פ ההמלצות, היטל המס המירבי יוגבל ל 50% (לעומת 60% בטיוטה).
הוצאות המימון בשנות ההקמה יוכללו במסגרת בסיס ההוצאות המשמשות לחישוב ה R factor ובכך יקנו דחייה נוספת במועד תחילת גביית המס.
תמר וים תטיס לא יוחרגו. מאידך זוכים המאגרים להקלות מס מיוחדות. המאגרים אינם מוזכרים מפורשות אך ניתן לזהותם לפי סיווגי הוועדה.
ים תטיס- היטל המס ינוע בין 20% ל 25% לאורך חיי המאגר.
תמר- היטל מס יחל רק לאחר שיחס ההכנסות מצטברות נטו להוצאות חיפוש ופיתוח יעמוד על 2 (לעומת 1.5 במקור). שיעור ההיטל המקסימאלי יחול בהגעת היחס ל 2.8 ( לעומת 2.3 במקור).
הטבות למשקיעים הפרטיים על חשבון בעלי העניין: תמלוג העל לשותף הכללי/צדדים שלישיים ינוכה מחבות המס של השותפויות. מאידך ינוכה מס במקור מתשלום תמלוגי העל בהתאם לשיעור המס בו חב הפרויקט.
ההמלצות הנוכחיות ביחס למקוריות, מובילות לשיפור ניכר בשווי המאגרים (במיליארדי דולרים): בים תטיס עולה השווי מ 0.7 ל 1.3 (88%), בתמר מ 2.2 ל 3.0 (35%) ובלווייתן מ 4.0 ל 4.5 (12%). השותפויות בקבוצת דלק זוכות ליתרון על דלק אנרגיה מעצם הסבת המס כנגד תמלוגי העל.
מסקנות הוועדה אינן סוף פסוק. עתה עובר התהליך לזירה הפוליטית ונראה שעוד צפויות מהמורות רבות בדרך. במסיבת העיתונאים העריך שר האוצר כי בחודשים הקרובים צפויות להתקבל החלטות סופיות בממשלה ובכנסת. בשלב זה נראה כי ההמלצות זוכות לתמיכת האוצר ומאידך להתנגדות נחרצת מצד משרד התשתיות ושותפויות הגז.