בהמלצות ההשקעה השבועית של הראל פיננסים המתפרסמת היום אומרים כלכלני הבנק כי לגבי מניות – תמחור מעניין בישראל יחד עם אפשרות למגמה חיובית מחו"ל. מדד S&P 500סגר את השבוע בעלייה של 4.8%-והשלים עלייה של 1.4%בנובמבר, ושל 3.2% מתחילת 2018. הנאסד"ק עלה השבוע ב-5.6%, וב-6.2% מאז תחילת השנה. מנגד, מדד דקס בגרמניה עלה בשבוע האחרון 0.6% בלבד וזאת על רקע פתיחת חקירה נגד דויטשה בנק בחשד להלבנת הון –מה שהוביל לירידות חדות במניה שלו ושל כל סקטור הפיננסים באירופה. הניקיי היפני סגר את השבוע בתוספת 3.3%, אך ירד ב-1.8%מתחילת השנה, ואילו ההנג סנג הסיני עלה השבוע ב-2.2%, וירד בכ- 11.5%מתחילת השנה. בישראל, מדד ת"א 35 עלה השבוע ב-0.7%, והוסיף 8% מתחילת 2018, ות"א 90 עלה ב-1.3%, ובסך הכל ב-4.2% מתחילת השנה. מדד הבנקים עלה כבר ב- 13.5%מאז תחילת ינואר, ואילו מדד הנפט והגז הוסיף יותר מ- 15%בתקופה זו. באופן כללי, שוק המניות המקומי ממשיך לבלוט ביחס למקביליו בעולם.
במבט קדימה אנו ממשיכים להתמקד בחשיפת יתר למניות בישראל כאשר ביצועי מדדי המניות בישראל מתחילת השנה חזקים יותר ותנודתיים פחות מרוב השווקים בעולם – ונראה כי יש גורמים רבים התומכים בהמשך המגמה הזו. השוק האמריקאי מציג תנודתיות גבוהה, אך בהסתכלות ארוכת טווח ניתן למצוא לא מעט גורמים התומכים חשיפה למניות בארה"ב, בהם גם העובדה הטכנית שאנו נכנסים לשנת הנשיאות השלישית של הנשיא –שנה שבאופן היסטורי היא בעלת הביצועים החזקים ביותר בכל תקופת נשיאות. בכל מקרה, אנו ממליצים להתמקד בחשיפה המנייתית באפיקים פחות תנודתיים, פחות מתומחרים על בסיס הנחות צמיחה גבוהה ויותר מניות ערך "מסורתיות".
אג"ח –שינוי מגמת הריבית בישראל וחוזקת המשק תומכים בקונצרני בדירוגים גבוהים במח"מ קצר-בינוני בתגובה להעלאת הריבית בישראל, ציפיות האינפלציה ירדו, כאשר עקום התשואות מתמחר עוד שתי העלאות ריבית עד סוף 2019 ,וראינו נהירה החוצה מהאפיקים הצמודים. עליית הריבית מחזקת את ההמלצה שלנו מהחודשים האחרונים בשוק האג"ח –שמירה על מח"מ קצר ואג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים. מי שממשיך להוביל את הביצועים בשוק האג"ח המקומי הוא מדד התל בונד דולר, שהיה המדד המצטיין גם של החודש האחרון. ביצועי המדד יחד עם התחזקות הדולר, ממשיכים להצדיק את ההמלצה שלנו להיצמד לאג"חים צמודי דולר כדי ליהנות מעליית הריבית הדולרית ולנצל את ההגנה שמספק הדולר על תיק ההשקעות, לאור הקורלציה השונה משאר חלקי התיק. על רקע ההאטה האפשרית בקצב עליית הריבית לארה"ב, נראה כי העדיפות של האג"ח הדולרי בריבית משתנה פחתה משמעותית–מה שבא לידי ביטוי בשבועיים האחרונים בירידות בסקטור זה. על רקע המשך התנודתיות בשוק האג"ח האמריקאי, אנו ממליצים על חשיפה דולרית קצרצרה באמצעות מכשירים כדוגמת קרנות כספיות דולריות או אג"חים קצרצרים בדירוגים גבוהים מאוד.
תיק השקעות –פשטות עדיפה על תחכום (בק טו בייסיקס). הודעת הבית הלבן מהלילה, שהרגיעה את חששות המשקיעים מפני מלחמת הסחר, צפויה לסייע בהמשך האווירה החיובית בשווקים, ואנו מעריכים כי השבוע ייפתח בעליות, ולא רק בשוק האמריקאי. ההודעה הזו ממחישה כיצד השווקים סוערים ולא צפויים, על רקע של נתונים והערכות שיכולים להשתנות במהירות. על רקע זה, ההמלצה המרכזית לתקופה הקרובה היא להיות מאוד מודעים לרמות הסיכון שבתיקי ההשקעות ולנכסים שאליהם חשופים. יותר דירוגים גבוהים במח"מ קצר באג"ח, יותר מניות מוכרות, יותר נכסים פשוטים, מוכרים, ואולי אפילו "משעממים" מאשר נכסים מלהיבים, פחות מוכרים ויותר מורכבים(back to basics).