מרבית הכלכלנים מסכימים כי הנגיד בחר בדרך הקלה כאשר החליט לא לשנות את הריבית לחודש מאי. להערכתם, הדבר יגרור בעתיד העלאות ריבית מהירות יותר, כל כלכלן וסיבותיו עימו. כולם מעריכים כי הנגיד "קונה זמן" ומחכה להתפתחויות. להלן מספר תגובות של כלכלנים להחלטת הנגיד לא לשנות את הריבית:
אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי דש ברוקראז’: לכאורה, החלטתו של בנק ישראל לא הייתה מסובכת הפעם. מדד המחירים היה נמוך, השקל המשיך להתחזק, נתוני הייצור והיצוא היו חלשים. כל הגורמים הללו לא היו מצדיקים את עליית הריבית. בפועל, בנק ישראל מתקדם עוד צעד לטריטוריה מסוכנת שמאיימת על היעד העיקרי שלו, והוא שמירה על האינפלציה. מחירי הסחורות מזנקים, האבטלה נמוכה, מחירי הדירות ממשיכים לעלות. בנוסף לכך, בחודשים האחרונים חל שיפור בנתונים כלכליים בעולם, בעיקר בארה"ב ובמדינות אסיה, ועודכנו כלפי מעלה תחזיות הצמיחה אזורים הללו. בכל מצב אחר, נתוני רקע שקיימים כעת היו מצדיקים ריבית הרבה יותר גבוהה. יתכן שבתנאים אלו, בנק ישראל "מותח את החבל" חזק מדי ומותיר את הריבית ברמה נמוכה יותר מדי זמן. התשלום שבסופו של דבר יהיה באינפלציה גבוהה וכתוצאה ממנה בריבית יותר גבוהה. אני מעריך שהאינפלציה תתגבר במהלך השנה הקרובה, ובנק ישראל יאיץ את קצב העלאות הריבית. אגב, כנראה שגם חטיבת המחקר של בנק ישראל מסכימה עם ההערכה זו, מאחר ותחזית הריבית שלה לסוף שנת 2011 הועלתה ל-3.3% בדומה לתחזית שלנו, לעומת התחזית לעליה עד לרמה של 2.9% שהוצגה בהחלטת הריבית לפני חודש.
אמיר כהנוביץ,כלכלן מאקרו ראשי כלל פיננסים לריבית ינואר:
כמעט כל הגורמים אותם משקלל בנק ישראל הצביעו על כך שנכון לא לעלות אותה.
בין הגורמים העיקריים:
ירידת הציפיות האינפלציוניות במשק, בין השאר על רקע התקררות סעיף הדיור במדדי המחירים לחודשים אוקטובר ונובמבר.
התחזקות השל החדה מאז החלטת הריבית הקודמת, בעיקר מול הליש"ט הבריטי.
הצעד המאקרו יציבותי לקירור מחירי הנדל"ן ע"י האוצר (שינויי מיסוי).
עליית אי הוודאות מאירופה (בא לידי ביטוי ב-CDS-ים של אג"ח מדינות ה-PIIGS).
הותרת הריבית הייתה אומנם צפויה ע"י קונצנזוס החזאים, אך השוק דווקא גילם העלאה, מה שעשוי לתמוך מחר בפתיחת המסחר באג"ח הממשלתיות (במקביל להשפעות האחרות מהעולם) ובמיוחד באג"ח הצמודות.
אנו בכל מקרה, עדיין מעריכים כי האפיק השקלי אטרקטיבי יותר.
כמו כן, אנו מעריכים שבהחלטה הבאה, לריבית פברואר שתתקבל ב-24/1/10, יעלה ב"י את הריבית ב-25 נב. (ל-2.25%) כדי להמשיך לדחוף את הריבית הריאלית לרמה נורמלית חיובית ולמתן חששות אינפלציוניים.
בנק ישראל מתקדם בחושך, ולכן הוא מעדיף להתקדם לאט, נקווה שבדרך לא ישמע "בום!"
רפי גוזלן אסטרטג המאקרו של לידר שוקי הון: ההחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי אינה מפתיעה מכיוון שהבנק ממשיך לתת משקל מכריע בהחלטות לשע"ח. בהתחשב בהמשך התחזקות השקל, למרות רכישות המט"ח של הבנק, קשה היה לראות את הבנק מעלה ריבית החודש. ההכרה של הבנק כי ייסוף המטבע מהווה אתגר למדיניות היא חשובה אך לא מספקת. בהתחשב בכך שזהו חודש שלישי ברציפות שבו הבנק מותיר את הריבית ללא שינוי מתקבלת המסקנה שהבנק ממשיך לקנות זמן. ניראה כי מפנה של ממש במדיניות המוניטארית יחל רק לאחר הפתעה מהותית באינפלציה ועד אז קצב העלאת הריבית יהיה מתון. להערכתנו קצב הריסון של הבנק איטי מדי של הריבית ויוביל את הבנק בסופו של דבר לתוצאה לא רצויה של העלאות חריפות יותר בהמשך.