אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, מפרסמת היום התייחסות לתוצאות אלביט מערכות לרבעון השני: "הצמיחה החזויה לשנת 2019 עומדת על כ-6.5% כולל השפעות תקן 606; הגידור מבטיח כנראה שיעור תפעולי סביב 8.2%. נציין כי הצבר – עמד בסוף הרבעון השני על כ- 8.067 מיליארד דולר; הצבר אמנם לא עלה משמעותית אבל נשמר. צבר מחושב ל-6 רבעונים עומד על כ- 800 מ’ $ . נציין כי השפעות תקן 606 מיטיבות עם פרויקטים בתחום הדיפנס אבל השפעתן ביחס למוצרים מורכבת יותר.
"ההכנסות החברה עלו במחצית בשיעור של כ- 12.6% וברבעון בכ-9% לכ-1.7 מיליארד ד’ ו-892 מ’ ד’ בהתאמה. ברמה השנתית אנו צופים עדיין צמיחה של כשישה-שבעה אחוזים, שתכלול כפי הנראה את השפעות התקן שעדיין לא ניתן לבודדם ברמת ההכנסות.
"רווחיות תפעולית נמוכה יחסית (מנוטרלת): עמדה על 8.2% והייתה דומה לרבעון הקודם שהושפע משערי מט"ח. הרווחיות משקפת את התמהיל הגיאוגרפי שבו התחזקה ארה"ב שם אלביט היא קבלנית משנה והמגזרי, שם התחזקו מערכות תעופה. הרווחיות משקפת גם את השפעות השפל בדולר בתחילת השנה והגידורים שבוצעו בעקבות כך ברבעון הראשון. הגידורים אולי יקזזו חלקית את ההשפעה החיובית של החלשות השקל, אך מבטיחים יציבות לאורך השנה.
"כמה נקודות: הצמיחה במחצית עומדת על כ-10% אולם בשל היות אלביט חברה פרויקטלית אינה מייצגת והשפעת התקן צפויה להתמתן מרבעון לרבעוןהצבר נותר בעינו כאשר התקופה לביצוע התקצרהבמחצית השנה רוב הפרמטרים של רווחיות נחלשו בהשפעת תמהיל המכירות והמט"חמגמת השיפור בהנהלה וכלליות נבלמה אך נותרה נמוכה יחסיתחלקה של אירופה בתמהיל הרבעוני ירד ואילו ארה"ב, אסיה ו"אחר" עלוברמת המגזרים הייתה התחזקות של מערכות תעופה.
"הסגמנטים הגיאוגרפיים: ראינו התחזקות של מכירות לארה"ב ולדרום-מזרח אסיה ולסיגמנט האחר. במגזרים ההובלה בגידול ברבעון הייתה למערכות התעופה – וזה מסביר חלקית את התנודות ברווחיות.
"שורה תחתונה: דוח סביר בשל הצמיחה עם הרבה השפעות שלא ניתנות לבידוד. הסגמנטים שהתחזקו ברבעון בארה"ב, ששם אלביט מתפקדת כקבלנית משנה של מובילות התעשייה ומגזר מערכות התעופה, מסבירים חלקית את ההחלשות ברווחיות.
"דו"ח שהמגמות בו פחות ברורות בגלל האופי הפרויקטאלי של החברה והשפעות תקן 606 שאינן מבודדות עד סוף השנה בדוח רווח והפסד. אנו רואים במיזוג תעש טריגר משמעותי לחיוב. שיערוך של האחזקות האזרחיות להערכתנו מפצה חלקית בגין הרווחיות התפעולית הנמוכה יחסית", סיכמה פריד.