גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון, מפרסם היום עדכון על מניית פרטנר בעקבות תוצאות רבעון 2: "פרטנר פרסמה תוצאות חלשות לרבעון, אך בהתאם לצפי שלנו. כמובן שבמבט ראשון נראה שלמשקיעים אין הרבה ממה להתעודד, נוכח ירידה של 32% ב-EBITDA ורווח נקי אפסי. עם זאת, כאשר מעמיקים בדוחות, אנו כן רואים כמה נקודות חיוביות. לא כאלה שרומזות כי תמחור השוק טועה באופן משמעותי, אבל כן כאלה שיתמכו במניה בעתיד.
"סלולר. מספר המנויים ירד ב-32 אלף, ירידה משמעותית גדולה יותר בהשוואה לרבעונים הקודמים, מה שניתן להסביר על ידי כניסת אקספון לשוק באפריל. עם זאת, מספר מנויי הפוסט פייד המשיך לעלות, וגדל ב 9 אלף.
"ה-ARPU ירד בשקל אחד בהשוואה לרבעון הקודם, אם כי החברה מדווחת כי הירידה נבעה מהפרשה חד פעמית. ה-ARPU המתואם עמד על 59 ש"ח, עלייה של שקל מול הרבעון הקודם. ההכנסות משירותי סלולר בנטרול הפרשה זו ירדו 6% בהשוואה לרבעון המקביל, כאשר ברבעון הראשון הם ירדו ב-4.7%. לדעתנו מדובר בתוצאה סבירה בהתחשב בכניסת אקספון לשוק.
"מגזר הנייח. החברה הציגה גידול של 9% בהשוואה לרבעון המקביל, וזאת בשל הגידול במנויי טלוויזיה. החברה דיווחה על 83 אלף מנויי טלוויזיה בסוף הרבעון. היא גם מדווחת על מעל 100 אלף מנויים נכון להיום, כאשר מדובר בגידול בקצב הגיוס. כמו כן, פרטנר מדווחת כי היא הגיעה למעל 170 אלף בתי אב עם התשתית הקווית שלה, אך לא מספקת נתונים על מספר המנויים.
"הכנסות ציוד סך הכל עמדו על 177 מ’ ש"ח, גידול בהשוואה למכירות של 159 מ’ ש"ח ברבעון המקביל, אך ירידה בהשוואה לשני הרבעונים האחרונים, ולדעתנו מדובר בתוצאה חלשה. שיעור הרווח הגולמי ממכירות הציוד עמד על 20.9%, בדומה לרמה שהחברה הציגה בשני הרבעונים הקודמים.
"בצד ההוצאות, החברה מציגה תוצאות טובות, ואפילו מפתיעות. למרות ההוצאות הכבדות שכרוכות בשירות הטלוויזיה (כוח אדם, תוכן, תמסורת, שיווק, ותשלום לנטפליקס), הוצאות המזומן (בנטרול סכום חד פעמי של 8 מ’ ש"ח) עמדו על 484 מ’ ש"ח, גידול של 2.5% בלבד בהשוואה לרבעון המקביל, וירידה של 14 מ’ ש"ח בהשוואה לרבעון הקודם.
"ההשקעות היו יחסית נמוכות ברבעון, ועמדו על 98 מ’ ש"ח, עלייה של 20 מ’ ש"ח בהשוואה לרבעון המקביל, אך עדיין מרשים בהתחשב בהשקעות הכרוכות בפרויקט הסיבים של החברה.
"בשורה התחתונה, נראה לנו כי תוצאות הרבעון מראות כי פרטנר מתמודדת לא רע עם האתגרים של שוק התקשורת – היא הצליחה לגייס כמות מכובדת של מנויי טלוויזיה, וגם מגדילה את מנויי הפוסט פייד בסלולר, וזאת תוך שמירה על רמת ההוצאות וחוב נמוך", סיכמו בלאומי שוקי הון.