סקירה לשוק האג"ח הקונצרני והממשלתי שערך מודי שפריר, כלכלן ראשי בברוקראג’ IEB-Israel equity and bonds:
1. בארה"ב ובאירופה: בניגוד לשיפור בפרמטרים הכלכליים בארה"ב, משבר החובות באירופה אינו שוקט על שמריו. במקביל להורדות הדירוג, והורדות תחזיות הדירוג למדינות ה- PIIGS, פרמיות הסיכון של מדינות אלו ממשיכות לעלות בחדות.
2. בסין: סין העלתה את הריבית בשבת ב- 25bp, זו הפעם השנייה בחודשיים האחרונים.
3. בישראל: אנו מעריכים כי ב"י יעלה את הריבית באחת משתי ההחלטות הקרובות, אולם בניגוד לקונצנזוס הכלכלנים, אנו מעריכים כי ב"י יעלה את הריבית כבר בישיבתו הקרובה ב- 25bp, וזאת לאור מספר פרמטרים המעידים על התייצבות, ואף על עלייה מחודשת במומנטום של הכלכלה המקומית, וכן לאור השיפור בפרמטרים הכלכליים בארה"ב.
4. להערכתנו הריבית בעוד שנה תעמוד על כ- 3.25% - 3.00% .
5. אג"ח ממשלתי: אנו נותרים בהמלצתנו, מהשבוע שעבר, לנצל את עליית התשואות הנוכחית בכדי להאריך במקצת את מח"מ התיק. אנו ממליצים להחזיק, עתה, את התיק במח"מ 5.
6. אנו משנים את אופן ההקצאה בין האפיקים: לאחר תקופה ארוכה בה העדפנו את השקלים עפ"נ הצמודים, אנו מעדיפים, עתה, את האפיק הצמוד, עפ"נ האפיק השקלי ביחס של 40:60, וזאת לאור הירידה החדה בציפיות האינפלציה.
7. באפיק הצמוד - אנו ממשיכים בהמלצתנו להחזיק את העקום הצמוד דרך הקצוות.
8. באפיק השקלי - לאור ירידת קמירות העקום השקלי, אנו משנים את המלצתנו מהשבוע שעבר, וממליצים להחזיק, עתה, את האפיק השקלי הממשלתי במח"מ הבינוני דרך אחזקה באגרות החוב לכל אורך העקום.
9. אג"ח קונצרני בעולם: גם השבוע נמשכה מגמת הירידה בפרמיות ה- CDS של דירוגי ה- high yield וה- investment grade בארה"ב ובאירופה, אולם בד בבד עם המשך העלייה בתשואות האג"ח של מדינות ה- PIIGS, עלו השבוע גם פרמיות ה- CDS של ה- senior financials ושל ה- subordinated financials באירופה.