אופנהיימר שומרים על המלצת ”תשואת יתר” לסייבר ארק ומעלים מחיר יעד ל-75$

"חברת סייבר ארק פרסמה דוחות חזקים מהצפוי, וסיפקה תחזית לצמיחה של 21% בהכנסות לרבעון הבא, מעל תחזיות הקונצנזוס. במקביל, העלתה החברה את תחזיות ההכנסות והרווח לשנת 2018, על רקע המשך צמיחה גבוהה בהשוואה למגזר הסייבר, תוך הגדלת נתח שוק בתחום אבטחת זיהוי המשתמשים (PAS – Privileged Account Security) וחדירה לשווקים חדשים. אנו משמרים את המלצת Outperform תוך העלאת מחיר יעד מ-65$ ל-75$.

"ברבעון השני 2018 הציגה סייבר ארק הכנסות של 77.7 מיליון דולר, צמיחה של 35%, עם רווח נקי של 0.36$ למניה, מעל הקונצנזוס של 72.9 מיליון דולר ו-0.24$ למניה. הרווח התפעולי של 21.9% היה גבוה מהצפי של 15%. החברה ייצרה תזרים מזומנים חזק מפעילות שוטפת של 23.2 מיליון דולר, כמעט כפול מהרבעון המקביל אשתקד של כ-14 מיליון דולר.

"תמהיל ההכנסות - מכירות רשיונות חדשים הסתכמו ב-41.1 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 35.6%, מעל הצפי של 38.6 מיליון דולר. הכנסות משירותים ותחזוקה עמדו על 36.6 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 34.7%, מעל הצפי של 34.4 מיליון דולר. חלוקה גיאוגרפית - הכנסות מאמריקה היוו נתח של 62% מסך ההכנסות, עם צמיחה שנתית של 24%, ואילו אזור אירופה האחראי על כ-29% מהכנסות, הציג צמיחה מרשימה של 62%, האצה משמעותית לעומת הרבעונים הקודמים בהם סבלה החברה מחולשה וארגון מחדש של מערך המכירות באזור. החברה הוסיפה הרבעון 200 לקוחות חדשים מורקטיקלים שונים, כולל 31 עסקאות עם סוכניות פדרליות בארה"ב, ובכך הגדילה את בסיס לקוחותיה ל-4,000 ארגונים.

"הנהלת סייבר ארק צופה ברבעון הבא הכנסות בטווח 77.75-79.25 מיליון דולר, צמיחה של כ-21%, מעל הצפי של 78.3 מיליון דולר. יחד עם זאת, תחזית הרווח הנקי הייתה נמוכה מהצפי של 0.30$ למניה, ועומדת בטווח של 0.28$-0.25$ למניה. במקביל, העלתה החברה את תחזיות ההכנסות והרווח לשנת 2018, וכעת צופה הכנסות בטווח 320-324 מיליון דולר (לעומת תחזית קודמת של 315-319 מיליון דולר), צמיחה של כ-23%, מעל הצפי של 320 מיליון דולר, עם רווח נקי בטווח 1.50$-1.43$ למניה (לעומת תחזית קודמת של 1.37$-1.31$), מעל הצפי של 1.42$. בהתאם להעלאת תחזיות החברה, אנו מעדכנים את תחזיותינו לשנים 2018 -2019, וצופים ב-2018 הכנסות של 322.3 מיליון דולר עם רווח של 1.47$ למניה, ואילו ב-2019 – הכנסות של 377.9 מיליון דולר עם רווח של 1.57$ למניה.

"אנו סבורים כי חברת סייבר ארק ממוצבת היטב להמשך צמיחה חזקה בהכנסות בהמשך השנה ומעבר לכך, לאור הביקושים הגבוהים לפתרונות אבטחת המשתמשים המורשים נוכח מתקפות הסייבר המתגברות והרגולציה המחמירה. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר יעד מ-65$ ל-75$, בהתבסס על מכפיל מכירות EV/Sales של 5.5 לתחזית 2020. מדובר במכפיל דומה לממוצע הענפי במגזר הסייבר, אך אנו מאמינים שהדבר משקף את מעמדה החזק של סייבר ארק והערכתנו כי החברה עשויה להיות מועמדת פוטנציאלית לרכישה בטווח הארוך."