"העלאת דירוג האשראי של ישראל הינו עוד גורם המצטרף לגורמים שבטווח הארוך תומכים בשקל" - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון. עיקרי הדברים:
"מקרו: חברת הדרוג הבינלאומית S&P העלתה את דרוג האשראי של ישראל מ-A פלוס ל (AA-), דרוג האשראי הגבוה אי פעם. העלאת הדרוג הינה עוד גורם המצטרף לגורמים שבטווח הארוך תומכים בשקל. תשואות האג"ח הממשלתיות המקומיות עשויות לרשום ירידת תשואות קלה אם כי גם טרום העלאת הדרוג נסחרו איגרות החוב של ישראל בתשואות התואמות מדינות בדרוג דומה.
"המדד המשולב לבחינת מצב המשק עלה בחודש יוני בכ-0.3%, כך עולה מנתוני בנק ישראל שפורסמו השבוע. נתון זה משקף צמיחה בקצב שנתי של כ-3.6%, זאת בדומה לסביבת הצמיחה המשתקפת בנתוני המדד המשולב מתחילת השנה.
"מספר פרמטרים נוספים, כגון סקר החברות ורכישות בכרטיסי אשראי, מצביעים על התמתנות מסויימת בקצב התרחבות הפעילות במשק. עדיין קצב הצמיחה השנה צפוי לנוע סביב 3.7% לשנה, שהינו סביב פוטנציאל הצמיחה של המשק בעת הנוכחית.
"דו"ח התעסוקה בארה"ב לחודש יולי הצביע אמנם על תוספת המשרות נמוכה מהתחזיות המוקדמות, אולם הפרסום כלל עדכון כלפי מעלה של נתוני חודשי קודמים והמגמה של שוק עבודה הנמצא כמעט בתעסוקה מתעצמת. למרות העלייה בשיעור ההשתתפות בגילאי 25-54, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה הכולל עדיין נמוך מהנדרש על מנת לשמר את הצמיחה במשק האמריקאי לאורך זמן. קצב עליית השכר ממשיך להיות יציב.
שוק העבודה החזק בארה"ב לצד קצב הצמיחה גבוה יחסית, כפי שהשתקף ברבעון השני של השנה, צפויים לתמוך בעוד 2 העלאות ריבית השנה. הפד בהודעת הריבית השבוע ממשיך לעמוד מאחורי תוואי העלאת ריבית זה.
"השוק בארה"ב מתיישר עם תחזיות הפד לעוד 2 העלאות ריבית השנה אולם חלוק על תוואי העלאת ריבית הפד בשנה הבאה. ככל ששוק יהיה "יוני" יותר לגבי תוואי העלאות הריבית בשנה הבאה כך יגבר הסיכוי להשתטחות נוספת של העקום.
"הבנק המרכזי באנגליה כצפוי העלה את הריבית השבוע ב 25 נ"ב נוספות. שוקי האג"ח הממשלתיים בעולם מושפעים, לפי שעה, יותר מהתחלה של הידוק מוניטארי ופחות מהשפעות מלחמת הסחר.
"אג"ח ממשלתי: המסחר בשוק האג"ח הממשלתי המקומי התנהל השבוע תוך יציבות בחלקים הקצרים של העקומים, שנסחרו כמעט ללא שינוי. לעומת זאת בחלקים הבינוניים – ארוכים של העקומים ניכרה עליית תשואות קלה ובעיקר באפיק השקלי הלא צמוד.
"להערכתינו, סביבת התשואות הנוכחית צפויה להיוותר ללא שינוי מהותי בתקופה הקרובה בוודאי כל עוד לא ידועה זהות הנגיד/ה הבא/ה. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4 - 5 שנים. אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר בשקלים הלא צמודים. תלילות העקום השקלי ירדה מעט לאחרונה אולם לא צפויה לרדת משמעותית מהרמות הנוכחיות.
"אג"ח קונצרני: מגמת הפדיונות בקרנות הנאמנות המשקיעות באג"ח קונצרני הואצה בחודש יולי. קצב הגיוס, בשוק הראשוני, בשבעת החודשים הראשונים של השנה תואם את קצב הגיוס בתקופה המקבילה אשתקד. מדד התל בונד גלובל נסחר במרווחי שיא של כל הזמנים. מומלצת הגדלת החשיפה לאג"ח צמוד דולר", סיכמו בלאומי שוקי הון.