צוות האנליסטים הבכירים של מריל לינץ’, חיים ישראל, גרג גילברט וסומאנט קולקרני, קשובים במיוחד לחדשות המגיעות בימים אלה מכיוון טבע והמוצר הגדול ביותר שלה - הקופקסון. על פניו, האירועים המשמעותיים הקרובים יתרחשו בסוף השבוע הראשון של 2011, עם קבלת ההחלטה של ה-FDA לגבי הגרסה במינון נמוך של התרופה, ולאחר מכן, ב-16 בינואר, כאשר צפויה להתקבל החלטה לגבי אישור גנרי לתרופה המתחרה של מומנטה.
האנליסטים של מריל לינץ’ סקפטיים לגבי גודל ההכרזות שייצאו בתאריכים הנקובים, מכיוון שה-FDA לדעתם יזדקק לזמן רב יותר לקבל החלטה משמעותית זו, וזאת בנוסף לזמן שייקח לתהליכים הרגולטוריים והטכניים השונים. בניגוד לאווירה הפסימית בשוק לגבי הקופקסון בטווח הקצר והבינוני, האנליסטים של מריל לינץ’ דווקא רואים בתחרות גורם חיובי. כמו כן, הם מציינים לחיוב אירועים משמעותיים נוספים המתוכננים להתרחש במהלך השנה הקרובה, וביניהם פונטציאל לקבלת תמלוגים מ-מרק (פברואר 2011), וההכרזה הצפויה על סיום שלב III של המחקרים הקליניים (אפריל 2011).
נכון להיום, הקופקסון הינה התרופה המובילה בארה"ב לטיפול בטרשת נפוצה (עם נתח שוק של 40.3%) וביתר העולם. מרבית הפטנטים הרשומים מוגנים עד 2014, אך ידוע כי המתחרות הגנריות האמריקאיות סאנדוז ומילן מקוות להקדים את המועד הזה. במקביל, נובארטיס עם הגילניה, הנלקחת ככדור ולא כזריקה, עשויה לצבור תאוצה במהלך השנה הקרובה. ועם זאת, גם טבע ישנה גרסה דומה, Laquinimod, שהחברה עשויה לבקש אישור FDA עבורה במחצית השנייה של השנה. כידוע, השוק מתחיל להיות עצבני מחשש מפני התחרות על התרופה המובילה של טבע. בשל כך, הכינו האנליסטים של מריל לינץ’ ארבעה תרחישים פוטנציאליים שונים. תרחיש בסיסי - במחצית 2014 התחרות הגנרית תגיע לשיאה, ובמריל לינץ’ מאמינים כי לצד טבע תקום שחקנית חזקה נוספת.
בסביבות 2015 מתחרה נוספת תגיע לעמדה חזקה ולחדירה משמעותית לשוק, בארה"ב ומחוצה לה. האנליסטים מדגישים כי בשל המורכבות של הטיפול התרופתי, ה"שחיקה" של הקופקסון תהיה חלשה בהרבה מבמקרים דומים של תחרות גנרית. לפי התרחיש הפסימי - כבר ב-2011 התחרות הגנרית תתחיל ברגע שתפקע ההשהייה בת ה-30 חודשים של מומנטה. במקרה כזה, כבר ב-2011 טבע תתמודד מול מתחרה חזקה אחת, ובסביבות 2012 תצטרף למשחק אחת נוספת. ה-NPV במקרה זה יהיה 9 דולר. אבל ישנו גם תרחיש אופטימי - שלפיו טבע תיאלץ להתמודד עם תחרות גנרית משמעותית רק ב-2020. במקרה כזה, ה-NPV יעמוד על 25 דולר.
ולבסוף - "תרחיש טבע" כדברי האנליסטים - אשר ישקף ירידה שנתית של 5% במכירות בארה"ב במהלך 2012 -2014, בעקבות התחרות והצפיפות בשוק. ביתר העולם, ב-2015, תירשם ירידה שנתית של 33.3% במכירות הקופקסון (כ-2.3 מיליארד דולר). תיאוריה זו עומדת בקו אחד עם התכנית האסטרטגית של טבע. בשונה מהתרחישים האפשריים הקודמים, כאן האנליסטים מאמינים כי בשנים 2012 -2014 יירשם קיטון שנתי של 10% בהוצאות התפעול, במקביל לתחרות מול הקופקסון. ה-NPV במקרה זה יעמוד על 13 דולר.