מידרוג הודיעה היום כי היא מותירה את דירוג סדרת אג"ח 5 של אביב בנייה ללא שינוי ברמה של Baa1.
דירוג החברה נתמך, בין היתר בוותק וניסיון החברה בתחומי ייזום, ביצוע ושיווק יחידות דיור למגורים. בבעלות החברה מפעלים לייצור ועיבוד אבן שיש, מוצרי אלומיניום ומסגרות, כך שאלו מאפשרים לחברה לבצע באופן עצמי את מרבית עבודות הבניה בפרויקטים. נכון ל-18.03.31 ,החברה נמצאת בשלבי הקמה שונים של כ-456 יחידות דיור בישראל (לא כולל את חלק החברה בפרויקט תלפיות); כמו כן, בבעלות החברה שני נכסים מניבים בירושלים המייצרים NOI (כ-9 מיליון ש"ח לשנת 2017) התורם במידה מסוימת ליציבות הרווח התנודתי המאפיין את ענף הייזום למגורים ומאפשר לחברה גמישות פיננסית מסוימת הנובעת משיעור מינוף משוקלל נמוך; נכון ל-18.3.31 ,ההון העצמי של החברה הסתכם בכ-240 מיליון ש"ח ומגלם, נכון למועד זה, את יישומו של תקן דיווח כספי בינלאומי 15 החל מה-18.1.1. יחס החוב ל-CAP ,נכון ל-18.3.31 ,מסתכם בכ-65% והולם את רמת הדירוג. יש לציין, כי לחברה מסגרת אשראי בסך של כ-10 מיליון ש"ח המיועדת לצרכי שירות אגרות החוב.
מנגד, הדירוג מושפע לשלילה, לאור היקף פעילות נמוך ותלות מהותית בפרויקטים מרכזיים. בנוסף, לחברה החזקות בהונגריה הכוללות - קרקעות בהונגריה וכן 31 יחידות דיור שטרם נמכרו בשלב א’ בפרויקט (כאשר ממועד המעקב האחרון נמכרו ואוכלסו כ- 98 יחידות דיור), שבנייתו נסתיימה. החזקות אלו יוצרות חשיפה לשוק ולכלכלה המקומית ועשויות להשליך לשלילה על יחסי המינוף של החברה במקרה של האטה כלכלית ושינויים בשערי חליפין; החברה חשופה לסיכוני ענף הייזום למגורים, לרבות התנודתיות בהכרה ברווחים, מגמות מאקרו כלכליות והאטה אפשרית במחירי הדירות; יחסי הכיסוי של החברה אינם הולמים את רמת הדירוג. מידרוג מעריכה, כי יחסי הכיסוי צפויים להסתכם ביחס של מעל ל-15 שנים בטווח הבינוני-ארוך.