מעלות הודיעה היום על אשרור דירוג +BBB באופק יציב לחברת אנקור פרופרטיס.
בבחינת השיקולים העיקריים לדירוג, הפרופיל העסקי של אנקור מאופיין בתיק נכסים בהיקף בינוני המפוזר בתשע מדינות שונות בארה"ב, על ריכוזיות מסוימת במדינת טקסס.
תיק הנכסים מאופיין בפיזור סקטוריאלי בענף הנדל"ן המניב בין מגורים להשכרה, משרדים וקמעונאות, וכן פעילות מלונאית העוללת אחזקה ותפעול, אשר היסכון בה גבוה להערכת מעלות משל פעילות הנדל"ן המניב.
מאפיין נוסף הוא בסיס EBITDA צומח בשל רכישת שותפים בנכסים קיימים והשלמת פיתוח נכסים חדשים.
בבחינת הפרופיל הפיננסי, קיים צפי לשיפור ביחסי הכיסוי בשנתיים הקרובות. מעלות צופה עלייה במינוף לכ-70% ב-2018, שיעור גבוה יחסית לקבוצת ההשוואה, לאור רכישת מרבית השותפים בנכסי המרוגים הקיימים.
לחברה נזילות "הולמת", אך גמישות פיננסית מוגבלת שכן רוב הנכסים של החברה משועבדים.
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת מעלות שב-12 החודשים הקרובים תשמור החברה על מאפיינים עסקיים דומים, כולל פיזור הנכסים והשוכרים הקיים, וכן על יציבות תפעולית תוך השכרת הנכסים החדשים בפיתוח. היחסים ההולמים את הדירוג הם יחס מתואם EBITDA להוצאות מימון של כ-1.3X ויחס חוב לחוב והון עצמי של 65%-70%. הערכת מעלות נתמכת בין היתר בהתחייבות הבעלים כי יחס החוב לחוב והון עצמי לא יעלה על 70%.