התייחסות יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר כלל פיננסים ברוקראז’ לאפריקה ישראל: אפריקה ישראל הודיעה הבוקר על התפטרותו של סמנכ"ל הכספים רון פאיינרו. בהודעה נכתב שההתפטרות אינה כרוכה בסיבות שיש להביא לידי המשקיעים.
פאיינרו משמש בתפקיד מחודש אוגוסט 2007 ולפיכך "זכה" לעבור עם החברה את כל תהליך המשבר ובפרט את התהליך להסדר החוב שהחל בסוף אוגוסט 2009. להערכתנו, לרון פאיינרו היתה תרומה חשובה ביותר לחברה במהלך הסדר החוב ובבניה מחודשת של אמון המשקיעים בחברה בעבודתו לצד המנכ"ל איזי כהן.
בהתייחסויותינו האחרונות לחברה הדגשנו שתי נקודות מרכזיות:
1. אפריקה חוזרת להיות השקעה לגיטימית עבור המשקיעים המוסדיים.
2. לחברה קיים פוטנציאל ליצירת ערך בהשקעותיה בארה"ב.
להערכתנו, ההודעה על התפטרותו של פאיינרו הינה שלילית עבור החברה בהקשר לשתי הנקודות הללו:
1. לצד איזי כהן, היווה רון פאיינרו גורם חשוב ברכישת אמון המשקיעים המוסדיים והתפטרותו עלולה להוות עבורם תמרור אזהרה.
2. בהמשך להתפטרות מנכל אפי ארה"ב ריצ’רד מרין לפני כשבוע נראה כי המשקיעים יתקשו לראות לנגד עיניהם מימוש קרוב של הפוטנציאל בארה"ב וההתמקדות תהיה בפעילות החברה ברוסיה.
כיוון שכך, אנו רואים לנגד עינינו שילוב של פגיעה באמון המשקיעים בחברה לצד התמקדות בפעילות החברה ברוסיה, מה שיביא את המשקיעים להעדפה ברורה של השקעה ישירה בחברת הבת אפי פיתוח על פני אפריקה ישראל.
על רקע זה אנו מורידים את המלצתנו אפריקה ישראל להמלצת תשואת שוק, תוך שאנו סבורים שיש להיחשף להשקעות החברה ברוסיה דרך אפי פיתוח.