עיקר הערכות בנק פועלים בנוגע למגמות בענפים השונים:
מגמה חיובית צפויה בענפים הבאים:
פרמצבטיקה/טבע – מניית טבע מומלצת על ידינו מאחר והיא נכנסת ל 2011-במחיר נוח המשקף מכפיל עתידי נמוך .9.5 -הקופקסון, תרופת הדגל של טבע, מהווה 20% ממכירותיה ולהערכתנו למעלה משליש מרווחיה. מחיר המניה הנמוך נובע ממתן משקל יתר לאיומים ולתרחישי קיצון על הקופקסון, בעוד שלהערכתנו זה לא ייתקל בתחרות מהותית לפני שנת 2012 ודעיכתו תהיה הדרגתית. במקביל ישנם תהליכים חיוביים כדוגמת: צנרת תרופות מקור המיועדות להחליף ולהקטין את התלות בקופקסון (כדוגמת תרופת הלקוינימוד, שלאחרונה פורסם בנוגע אליה ניסוי מוצלח), רמות שיא בפקיעות פטנטים בשנים 2011/12 וניצול סינרגיה הנובעת מרכישת רציו פארם בסך של כ-400 מיליון דולר.
בנקים מסחריים: אנו צופים כי בשנת 2011 תמשך ההשפעה החיובית של השיפור בסביבה הכלכלית המקומית על תוצאות הבנקים ועל פעילותם. בהשפעת המשך השיפור הכלכלי, צפויים הבנקים להציג שיעורי הפרשות לחומ"ס סבירים לתקופה, ואף צפויה להמשך מגמת קיטון בהיקף החובות הבעייתיים ולהרחבת היקפי הפעילות של החברות ומשקי הבית מול הבנקים. המשך העלייה ההדרגתית הצפויה ברמת הריבית במהלך 2011 צפויה להיטיב עם הבנקים ולהביא לשיפור ברווחיהם.
מגמה מעורבת צפויה בענפים הבאים:
ענף האנרגיה: בתחום הזיקוק: אנו מעריכים כי מגמת ההתאוששות במרווחי הזיקוק צפויה להיות איטית והדרגתית, כשמרווחי הזיקוק הנמוכים יחסית ימשיכו לאפיין את התעשייה גם במהלך שנת 2011. עם זאת, מגוון ההשקעות והשיפורים שבוצעו בבתי הזיקוק בישראל, לצד היתרונות היחסיים שלהם, יסייעו לבז"ח ובז"א להמשיך ולהציג ביצועים עודפים בהשוואה למרווח הייחוס. בתחום השיווק, תוצאות חברות הדלק בשנת 2011 תלויות במידה רבה בעוצמת התחרות בענף. להערכתנו, התמתנות ברמת התחרות, לצד המשך הרחבת הבסיס הקמעונאי במתחמי התדלוק והמסחר, יובילו לשיפור בתוצאות.
ענף התקשורת: חברות התקשורת נהנו בשנים האחרונות משוק צומח, שיפורים טכנולוגים וירידה בעוצמת התחרות. שנת 2011 צפויה להיות שנת מפנה: מגמת הצמיחה תיעצר כתוצאה מהגברת רמת התחרות, הורדת דמי הקישוריות, העלאת שיעור התמלוגים למדינה, סבירות גבוהה לכניסת מפעילים וירטואלים ומפעיל סלולארי רביעי ע"י HOT. בעקבות האמור לעיל, אנו מעריכים כי ענף התקשורת למעט בזק צפוי להציג ירידה ברווחיות הכוללת.
ענף הכימיה: המגמה הצפויה בשנה הקרובה בענפי האגרוכימיה השונים מעורבת, על רקע ההתפתחויות בעולם החקלאי מחד, והתפתחויות בענפי המשנה מאידך. העליות החדות במחירי הסחורות וחזרת הביקושים תטיב עם חברות הפועלות בעפים המאופיינים בתחרותיות נמוכה יחסית, כמו תחום האשלג, אך מנגד, ענפים המאופיינים בתחרותיות עזה ימשיכו לסבול משחיקת מחירים ורווחיות. לאור זאת, סקטור הדשנים יציג השנה גידול כמותי משמעותי עם עליה נוספת ברמת המחירים, ומנגד בתחום הגנת הצומח צפוי גידול כמותי חד ספרתי, עם שחיקה קלה נוספת ברמת המחירים לאור התחרות הגבוהה בענף.
יצרניות המזון: חרף שיפור בביצועי חברות המזון ברבעונים האחרונים, אנו מעריכים כי התגברות התחרות בשוק המקומי, ההאטה בקצב התאוששות הכלכלה והעלייה במחירי חומרי הגלם, יהוו סביבה עסקית מאתגרת הצפויה להעיב על תוצאותיהן בשנת 2011. עם זאת, אנו מאמינים כי לאור חוסנן של החברות והדומיננטיות שלהן בשווקים, בשילוב ההתאוששות בקצב הצריכה הפרטית, יהיה בכוחן של החברות להתמודד עם הסביבה המאתגרת.
ענף הקמעונאות: אנו מעריכים כי רשתות שיווק המזון הגדולות יציגו שיפור בתוצאותיהן בשנת 2011, אם כי בקצב נמוך יחסית לשנת 2010. להערכתנו, הסביבה העסקית תוסיף להיות מאתגרת עבור רשתות המזון, וכי התחרות, בעיקר מכיוונן של הרשתות הפרטיות, תוסיף להכביד על הרשתות הגדולות. עם זאת, חוסנן ויציבותן של החברות צפויים להערכתנו להוסיף ולעמוד לימינן.
ענף הביטוח: להערכתנו, תוצאות חברות הביטוח יושפעו במהלך הרבעונים הקרובים בראש ובראשונה מתשואות שוקי ההון. מנוע הצמיחה העיקרי של תחום החיסכון ארוך הטווח יהיה, להערכתנו, ענף הפעילות הפנסיונית, בדומה למגמה במהלך השנים האחרונות. תחום ביטוח הבריאות צפוי להיות מנוע צמיחה משמעותי עבור חברות הביטוח. אנו מעריכים כי במהלך הרבעונים הקרובים צפויה תחילת פעילותן של קרנות נאמנות זרות, על פי תיקון מספר 13 לחוק הייעוץ. תיקון זה עשוי להכניס לפעילות בשוק ההון גופים חדשים ולהביא להתגברות התחרות בתחום השירותים הפיננסים כולו.
ענף הנדל"ן: הצמיחה האיתנה החזויה בישראל צפויה להטיב עם חברות נדל"ן רבות, שליבת פעילותם בארץ. בישראל, העלאת הריבית כבר החלה, ומגמה זו צפויה להימשך. העלאה בריבית מייקרת את המשכנתאות ומנגד, אלטרנטיבות ההשקעה הופכות אטרקטיביות יותר. התוכניות להפשיר קרקעות מחד ולצמצם ביקושים מאידך לא ישפיעו משמעותית על מחירי הדירות בישראל, עד שימצא פתרון לבעיית הגמישות בהתחלות הבניה. בשנת 2010 חלה תפנית וחברות הנדל"ן המניב החלו לרשום עלייה בשווי ההוגן של נכסיהן, על רקע ירידה במחירי ההיוון. מנגד, העלאות הריבית ברחבי העולם צפויות להכביד את נטל המימון על חברות הנדל"ן, להן יחס גבוה של חוב מסך המאזן.