סקירה שבועית לשוק האג"ח והמניות מאת מודי שפריר, כלכלן ראשי בחברת IEB – Israel Equity & Bonds:
1. בישראל - מחירי השכירויות: על אף הירידה הדו-חודשית במחירי השכירויות, והתמתנות העלייה במחירי הדירות, להערכתנו, איננו עדים עדיין לשינוי מגמה מהותי במחירי השכירויות. נציין כי, ירידה רציפה ב"מדד שירותי דיור בבעלות" (המבטא את השינויים בשכר הדירה) נרשמה גם בחודשים דצמבר 2009 – פברואר 2010, בטרם נרשמה עלייה מחודשת במדד זה.
2. מחירי הדירות: אין ספק כי חלה עליית מדרגה במאבק הרשויות בישראל בהאמרת מחירי הדיור. להערכתנו, שילוב של הגידול בהיצע, העלאה הדרגתית של ריבית ב"י, וצעדים מאקרו יצובתיים נוספים של ב"י, יובילו להמשך התמתנות העלייה במחירי הדירות בשנה הקרובה.
3. אג"ח ממשלתי: להערכתנו, לאור עליית התשואות עלה הסיכוי ביחס לסיכון בהארכת המח"מ. אנו ממליצים להחזיק את התיק במח"מ 5.
4. לאור ירידת ציפיות האינפלציה, אנו ממליצים להחזיק את האפיק השקלי ואת האפיק הצמוד במשקל שווה.
5. באפיק השקלי: לאור העלייה בקמירות העקום השקלי, ביחס לרמתו בתחילת נובמבר, אנו משנים את המלצתנו וממליצים להחזיק, עתה, את האפיק השקלי בעיקר דרך אחזקה ישירה במח"מ הבינוני.
6. באפיק הצמוד: אנו ממשיכים בהמלצתנו להחזיק את העקום הצמוד דרך הקצוות. בחלק הקצר נציין כי גליל 5480 מהווה, להערכתנו, הגנה אינפלציונית סבירה. בחלק הארוך אנו ממליצים להתמקד בגליל 5903.
7. אג"ח קונצרני בעולם: לאור ההערכות כי ההרחבות המוניטאריות והפיסקאליות יתמכו בהתאוששות כלכלת ארצות הברית בשנה הקרובה, ולאור מקבץ הנתונים החיוביים בנוגע לכלכלה האמריקאית, ירדו בשבוע האחרון פרמיות ה- CDS של דירוגי ה- high yield וה- investment grade בארה"ב ובאירופה.
8. אג"ח קונצרניות שקליות בריבית קבועה: לאור העלייה ביחס המרווחים "שקלי ריבית קבועה / צמוד" לרמה של 95%, ובייחוד לאור העלייה ביחס זה באגרות החוב שנסחרות במדד התל בונד השקלי לרמה של 97%, אנו ממליצים להגדיל את רכיב אגרות החוב באפיק זה, ולהתמקד באגרות חוב בהן המרווח גבוה או שווה למרווח באגרת החוב הצמודה המקבילה