"שנת 2018 צפויה, להערכת אגף כלכלה בבנק לאומי, להסתכם בצמיחה של 3.7% לאחר צמיחה של 3.3% ב- 2017. הצמיחה לנפש בישראל עדיין נמוכה מהצמיחה במדינות המפותחות". כך עולה מסקירת המאקרו השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון. להלן עיקרי הדברים:
מקרו: "החולשה היחסית בשוק הדיור ממשיכה לבוא לידי ביטוי גם במספר נמוך יחסית של מכירת דירות חדשות. השקל המשיך השבוע את מגמת ההתחזקות מול סל המטבעות נמשכת מתחילת החודש. מראשית חודש מאי התחזק השקל בשיעור של כ - 3% מול סל המטבעות. המשך מגמת התחזקות השקל, ככל שתימשך, מרחיקה את העלאת ריבית בנק ישראל אל תוך שנת 2019.
"פרוטוקול החלטת הפד האחרונה חושף כי חברי הפד צפויים להפגין סובלנות לעלייה זמנית של סביבת האינפלציה מעל היעד של 2%. בתרחיש כזה נראה כי עד סוף השנה צפויות עוד 2 העלאות ריבית, זאת בניגוד לגלום בשוק לאחרונה.
"תשואות איגרות החוב של ספרד ואיטליה ממשיכות לעלות בצורה חדה בעיקר על רקע החשש מאי שקט פוליטי במדינות אלו ובאיחוד המוניטרי כולו. הממשלה האיטלקית החדשה מבוססת על קואליציה צרה וככל הנראה שלא תצליח לממש את מכל הדברים שלגביהם היו הצהרות לוחמניות. במקביל, נמשכת היחלשות האירו והפאונד הבריטי מול הדולר. במקביל למגמה זו, נרשמה השבוע ירידת תשואות חדה יחסית במדינות הנחשבות כ"בטוחות" כגון: ארה"ב, גרמניה, בריטניה ושוויץ.
"אג"ח ממשלתי: על רקע ירידת התשואות בעולם ובעיקר בארה"ב נרשמה ירידת תשואות בשוק המקומי בדגש על החלק הארוך של העקום. המתאם בין איגרות החוב המקומיות לאלו של ארה"ב צפוי להמשיך ולהיות גבוה יחסית. הגורמים שתמכו לאחרונה בהשקעה בצמודי המדד כמו העונתיות במדדים הגבוהים, היחלשות השקל, ועליית מחירי הסחורות הולכים ונחלשים.
"אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 5 שנים. אנו ממליצים מעבר להשקעה עודפת בשקלים הלא צמודים. החשיפה השקלית הלא צמודה מומלצת על ידי אחזקה סינתטית. תלילות העקומים בישראל גבוהה מאוד ותיתכן ירידה בתלילות גם בתסריט בו נדחה מועד העלאת הריבית על ידי בנק ישראל.
"אג"ח קונצרני: מגמה חיובית נרשמה השבוע בשוק האג"ח הקונצרני כאשר מרבית המדדים רושמים עליות שערים. חברות הנדל"ן הזרות ממשיכות להפגין ביצועי חסר משמעותיים. קצב הגיוס בשוק ההנפקות, בחמשת החודשים הראשונים של השנה, גבוה במקצת מקצב הגיוס בשנה שעברה. ניכרת עלייה באיכות החברות המגייסות. מומלצת הגדלת החשיפה לאפיק הקונצרני ובעיקר לחברות בדרוג גבוה יחסית".