גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסות ראשונה לדוחות 2017 של רמי לוי: "החברה דיווחה על תוצאות חלשות לרבעון הרביעי, וזה בשל הוצאות תפעול גבוהות, תיקון לדוחות והוצאה חד פעמית.
"התיקון לדוחות בוצע עקב ביקרות של רשות ניירות הערך - החברה רשמה ברבעון הוצאות שכר בגובה 5.2 מ’ ש"ח, בגין הוצאות שכר שהוונו לנכסים בגין שיפור במושכר, עבור השנים 2014 ועד אמצע 2017. במבט קדימה, הדבר לא אמור להשפיע לרעה באופן מהותי על תוצאות החברה. בנוסף, החברה מדווחת על מספר צעדים בכדי לשפר את רמת הדיווח. ובכל זאת, ברור לנו שתיקונים רטרואקטיביים בדוחות מעלים בקרב המשקיעים חשש לבאות.
"גם כאשר מנטרלים את התיקון לדוחות וההוצאה החד פעמית, עדיין מקבלים הוצאות תפעול מאוד גבוהות - שעמדו על 19.8% מהמכירות, וזאת בהשוואה לשיעור של 19.2% ברבעון המקביל וממוצע של 18.8% בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה. גם אם לוקחים בחשבון את ההעלאה בשכר המינימום, שנכנסה לתוקף בדצמבר, עדיין מדובר בעלייה חריגה, כאשר הרווחיות התפעולית המנוטרלת עומדת על 2.3% ברבעון. המכירות היו מעל הצפי שלנו, עם גידול של 1.6% בחנויות הזהות ויציבות במכירות למ"ר (לאחר תקופה ארוכה של שחיקה).
"הרווחיות הגולמית הייתה מתחת לתחזית, כאשר ציפינו לראות רמה דומה לזו של הרבעון השלישי, וזאת בשל מספר מהלכים שהחברה ביצעה בשנה האחרונה (גידול במותג הפרטי, תפעול יותר יעיל של פעילות הפירות והירקות). בפועל, הרווחיות הייתה יותר קרובה לרבעון המקביל.
"שורה התחתונה. איננו נוטים ליחס משקל יתר לרבעון בודד, אך יחד עם זאת, לא ניתן להתעלם מהחולשה במספרים. הרווחיות שהחברה הציגה ברבעון הרביעי מאכזבת, כך שהנטל המונח על כתפי החברה - להוכיח כי מדובר ברבעון חריג - גדל."