במיטב דש ממליצים הבוקר על חשיפה בינונית-גבוהה למניות, תוך הקטנת החשיפה לשווקים המתעוררים. כמו כן ממליץ הכלכלן הראשי של בית ההשקעות, אלכס זבז’ינסקי, על מח"מ של כ-3 שנים בתיק האג"ח, ועל הטיית התיק לטובת האפיק השקלי. בנוסף ממליצים במיטב דש על חשיפה נמוכה לאפיק הקונצרני.
עיקרי הדברים: שוק העבודה בישראל נותר חזק ב-2017 תוך גידול במועסקים שהיה דומה לשנים הקודמות, עלייה במשך שבוע עבודה וירידה במשקל המשרות החלקיות. סקר החברות של בנק ישראל משקף אופטימיות של המגזר העסקי לגבי הפעילות ברבעון הראשון. השקל ממשיך להיחלש ביחס לסל המטבעות, מלבד הדולר.
עליית ציפיות האינפלציה בישראל והיחלשות השקל מעלות סיכון לשוק האג"ח המקומי מעבר לסיכון המשתקף מעליית התשואות בחו"ל. עליית השכר הממוצע והתייקרות עלות העבודה למעסיקים מעלות סיכון להתגברות האינפלציה בארה"ב.
המח"מ הממוצע בשוק האג"ח האמריקאי גבוה היום בכ-40% לעומת השנים 1990-2010, מה שמגדיל תנודתיות בתיקים ומעלה סיכון.
להערכתנו, עליית התשואות בשוק האג"ח האמריקאי לא מוצתה. אי הוודאות בקשר להתפתחות הכוחות התומכים בה, שבחלקם נמצאים בראשית דרכם, מקשה על הגדרת שיווי המשקל של התשואות בנסיבות החדשות.
יותר ממחצית מחברי הוועדה המוניטארית של ה-FED מתחלפים, מה שמעלה סיכוי להפתעות בישיבת הריבית הבאה. עלה הסיכוי לארבע העלאות ריבית.
עליית הגירעון האמריקאי כבר מגבירה קצב ההנפקות. על רקע השיפור הניכר בפעילות הכלכלית ועלייה ברווחיות החברות, הירידות האחרונות בשוק המניות אינן מבשרות לדעתנו על היפוך המגמה החיובית. עליית התשואות בארה"ב מסוכנת בעיקר למניות בשווקים המתעוררים. הסיכון באפיק הקונצרני בישראל עלה לאור הירידות במניות מחד ועליית תשואות הבנצ’מארק מאידך. הסיכון גבר במיוחד לאור האופטימיות שהייתה לאחרונה.