דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו - האינפלציה בישראל שבה לטריטוריה החיובית בשנת 2017 לאחר 3 שנים של אינפלציה שלילית, אם כי היא עדיין מתחת לגבול התחתון של היעד. מחולל האינפלציה היחיד ממשיך להיות סעיף הדיור (מחירי השכר דירה).
"האינפלציה בשנת 2018 צפויה להמשיך ולעלות במתינות, אם כי היא אינה צפויה לעבור את הגבול התחתון של יעד יציבות המחירים. במבט לטווח ארוך יותר, נראה כי האינפלציה תישאר בשנים הקרובות בטווח שבין 0.0%-1.0%, דהיינו מתחת ליעד יציבות המחירים, התפתחות אשר צפויה להשפיע גם על התוואי העתידי של ריבית בנק ישראל.
"החולשה בייצוא הסחורות נמשכה גם ברביע הרביעי של 2017 והביאה להמשך התרחבות הגירעון בחשבון הסחר הבסיסי.
"קצב מכירת דירות חדשות מתייצב סביב הממוצע ארוך הטווח. כל עוד נמשכות התוכניות הממשלתיות להוזלת מחירי הדיור קשה לראות את קצב המכירות חוזר לרמות השיא של שנת 2015.
"נראה שעסקת מכירת מניות כיל על ידי פוטאש תרמה להתחזקות זמנית של הדולר ביחס לשקל. לקראת סוף השבוע חזר השקל להתחזק על רקע המשך חולשת הדולר בעולם.
"ההתנתקות הנמשכת בין מצב התעסוקה בארה"ב לרמת האינפלציה עשויה להביא את הפד להחליף את יעד האינפלציה המסורתי ביעד יציבות פיננסי כולל יותר העלול להביא בעתיד לעליות ריבית יותר מאלו הגלומות בשוק כרגע.
"אג"ח ממשלתי: מדד דצמבר שהיה בטווח העליון של התחזיות הביא לביצועים עודפים של צמודי המדד. איגרות החוב הארוכות לטווח של 15 שנה ומעלה ממשיכות בביצועים עודפים. להערכתינו פוטנציאל העליות של מחירי האג״ח טרם מוצה על רקע התלילות הגבוהה בחלק הארוך של העקומים (בטווח 10 – 30 שנה).
"אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 5 - 6 שנים. ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק לטווחים בינוניים נראות גבוהות יחסית ולכן מומלצת השקעה עודפת באפיק השקלי הלא צמוד. שוק האג"ח הממשלתי המקומי צפוי להמשיך ולהפגין ביצועים עודפים ביחס לעולם. פוטנציאל פתיחת פערי התשואה השליליים בין ישראל לארה"ב טרם מוצה, כולל ובעיקר בחלק הארוך ביותר של העקום.
"אג"ח קונצרני: העליות החדות בשוק האג"ח הקונצרני נבלמו מעט השבוע בעיקר על רקע מימוש בסקטור חברות הנדל"ן מארה"ב. חברות הנדל"ן דומיננטיות מאוד בגיוסים מתחילת השנה. נמשכת המלצתינו לא להגדיל החשיפה לאפיק הקונצרני", סיכם רזניק.