דויטשה בנק מעלה את המלצתו למניית גזית גלוב מ”החזק” ל”קניה”

דן הרוורד מדויטשה בנק מעלה את המלצתו למניית גזית גלוב מ"החזק" ל"קניה". מחיר היעד עולה מ-41 ש"ח ל- 56 ש"ח, 31% מעל מחיר סגירת המניה ביום 30.11.10.

נקודות עיקריות להעלאת ההמלצה ומחיר היעד מתוך הדו"ח:
• האנליסט מציין בעבודתו כי הצמיחה ב- NOI ברבעון השלישי של 13% הייתה גבוהה מהציפיות, על אף ההשפעה המקזזת של שערי החליפין. דן הרוורד מציין כי תוצאות הפעילות האחרונות ממחישות את היכולת של גזית להגדיל את ה-NOI גם סביבה עסקית לא פשוטה. הרוורד אומר כי הם מצפים לצמיחה יציבה ב- NOI בשנים הבאות עם ההתאוששות של מחירי השכירות והשלמתם ותחילת ההנבה של פרויקטי פיתוח ופיתוח מחדש.
• הרוורד מציין כי מחירי השכירות בחלק מהטריטוריות החלו להתאושש, דבר המעיד על צמיחה אורגאנית יציבה ב- NOI גם בעתיד. הרוורד מציין בנוסף כי החברה ביצעה השקעות משמעותיות ברכישות חדשות ופיתוח של נכסים במהלך שנת 2010 אשר יגדילו בעתיד את ההכנסה נטו מנכסים זהים (Same Property NOI). הרוורד מציין כי סה"כ ההשקעות בתשעת החודשים הראשונים של 2010 הסתכמו בכ- 2.6 מיליארד ש"ח לעומת כ-1.5 מיליארד ש"ח בכל שנת 2009. הרוורד מפרט כי 1.1 מיליארד ש"ח מתוך סך ההשקעה הושקעו בפיתוח ופיתוח מחדש ו- 1.5 מיליארד ש"ח ברכישות חדשות. הרוורד מציין כי אבן דרך בפעילות הפיתוח הושגה לאחרונה עם הפתיחה של מרכז הקניות הראשון שהחברה פיתחה בברזיל.
• הרוורד מציין כי פעילות ההשקעות המואצת בתקופה בה עלות ההון נמוכה צפויה לתרום לצמיחה ארוכת הטווח ברווח. דויטשה בנק מצפים כי גזית גלוב תחזור להציג צמיחה של למעלה מ- 20% ב- FFO בשנים 2011 ו- 2012 על בסיס NOI גבוה יותר, צמיחה מדודה בהוצאות הנהלה וכלליות והוצאות מימון נמוכות יותר לאור הירידה ברמת המינוף. הרוורד מציין כי רמת החוב למאזן ירד לרמת של 62.5% לעומת 64.9% מוקדם יותר השנה וצפוי לרדת עוד יותר לרמה של 61% על רקע השלמת גיוס ההון האחרון בהיקף של 650 מיליון ש"ח. הרוורד מוסיף כי גזית גלוב עדכנה על העלאת הדיבידנד למינימום של 1.56 ש"ח למניה המשקף תשואת דיבידנד שנתית של 3.7%.