באגף האג"ח של בנק לאומי כותבים כי מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר שירד ב 0.3% היה מעט נמוך מתחזיות השוק. את ירידות המחירים הובילו ירידות מחירים של הירקות והפירות הטריים. סעיף הדיור ירד ב 0.2% כצפוי. שיעור עליית המחירים ב 12 החודשים האחרונים עומד על 0.3% ובניכוי מחירי הדיור ירדו המחירים ב 0.4%. העלייה במחירי הדירות ממשיכה להתמתן. האינפלציה הנמוכה תאפשר לבנק ישראל לשמור על ריבית השפל.
שנת 2017 צפויה להסתיים עם הגרעון הנמוך מזה כעשור. הגרעון הנמוך צפוי לעמוד על מתחת ל 2% תוצר תודות להיקף משמעותי מאוד של הכנסות חד-פעמיות מתחילת השנה ולמרות עלייה בהוצאה הממשלתית מתחילת השנה.
העלייה בשכר הממוצע במשק נמשכה גם ברביע השלישי של השנה, התפתחות אשר תומכת בהמשך צמיחה מהירה יחסית בצריכה הפרטית, הצפויה להמשיך ולהוביל את הצמיחה הכללית במשק גם ברביעים הבאים.
הפד העלה כצפוי את הריבית השבוע בפעם השלישית השנה ב 25 נ"ב נוספות. תוואי הריבית העתידית לשנתיים הקרובות נותר ללא שינוי, אולם חציון הריבית העתידית של חברי הפד לאחר שנת 2020 מצוי בירידה מה שמסביר את המשך השתטחות עקום התשואות בארה"ב. אינפלציית הליבה בארה"ב ממשיכה לדשדש מתחת ל 2% -- יעד הפד.
אג"ח ממשלתי: בשבועיים האחרונים דשדשו התשואות המקומיות תוך ירידה קלה בשקלים הלא צמודים ועלייה קלה בצמודי המדד. אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 5 שנים. אנו ממליצים על חזרה להשקעה עודפת בשקלים הלא צמודים.
מומלצת אחזקה סינתטית באפיק צמוד המדד תוך השקעה בסדרות בטווח של מעל 20 שנה לעומת אחזקה של החלק הבינוני – ארוך באפיק השקלי הלא צמוד.
מרווחי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב מצויים בשיא בחלק הקצר – בינוני של העקום. המרווח עוד עשוי להתרחב ולכן עולה הסיכוי בהמשך למהלך של פיחות בשקל על רקע פערי התשואה השליליים.
אג"ח קונצרני: האפיק הקונצרני בולט לאחרונה בביצועי חסר ביחס לאפיק הממשלתי. במחצית השנייה של השנה נמשכו הגיוסים לקרנות הנאמנות המשקיעות באג"ח לסוגיו לעומת עצירה בגיוסים בקרנות הנאמנות המנייתיות. סך ההנפקות מתחילת השנה הגיע לראשונה זה עשור ל 70 מיליארד ₪. בולטת העלייה השנה בגיוסים צמודי דולר. ירידת המרווחים בשוק הקונצרני באה לידי ביטוי בירידה חדה בשנתיים האחרונות במרווחים הגלומים בשטרי ההון הבנקאיים העליונים מסוג COCO.