אלה פריד, אנליסטית בכירה לתחום גז ואנרגיה בלאומי שוקי הון, מפרסמת התייחסות ראשונית לדוחות דלק קידוחים. הדוח של דלק קידוחים משקף את הנפקת 9.25% ממאגר תמר לתמר פטרוליום (1 במאי 2017) והמיזוג עם אבנר (17 במאי 2017).
כמה נקודות עיקריות מהדוח ובמהלך הרבעון: רווח הון של 566.9 מיליון דולר, מתוך רווח נקי כולל של 616.3 מיליון דולר, הינו בגין הנפקת תמר פטרוליום.
כמות המשאבים 2P וכמות המשאבים המותנים בקטגוריית שלב 1א ופיתוחים עתידיים בלוויתן נאמדת בכ- 609 BCM. הכנסות הרבעון ממכירות גז וקונדנסט, בניכוי תמלוגים, הסתכמו בכ-91.6 מיליון דולר.
סוגיית המס של השותפויות: עדיין נמצאת בבחינה משפטית ואין עדכון בנושא.
פריד מציינת כי בחודש יולי אושרה על-ידי השותפים בלוויתן השקעה של כ-110 מיליון דולר להשלמת ההולכה עד לגבול הירדני. העבודות עדיין נמשכות. התקדמות הביצוע בלוויתן: נכון להיום כשליש מהפרויקט בוצע והשותפות משכה כ-322 מיליון דולר מכספי ההלוואה לפרויקט.
עידכון משאבים בתמר: 226.8 BCM (Proved) ו- 2 P 318.1, + כ-15 מיליון חביות קונדנסט. אין זה כולל את הכמויות הנמצאות ברישיון ערן.
מאגר אפרודיטה: לדברי פריד, "מרכזיותו של מאגר זה עולה, בשל חשיבות עוגן יצוא לסקטור הגז המקומי. השותפים במאגר הגישו לממשלת קפריסין עדכונים טכניים, בהמשך לבקשה לקבלת רישיון הפקה בקפריסין. נציין כי פיתוחו של מאגר זה תלוי בסבירות גבוהה בפיתוח משותף עם פיתוח שלב ב’ של מאגר לוויתן. אף שבקפריסין נמשכת פעילות אקספלורציה ואקסון מובייל צפויה לקדוח שם בשנת 2018, הרי שהתוכניות להאב יהיו תלויות בגילויים משמעותיים נוספים".
בסיכום ביניים, ציינה פריד כי "התחזיות שלנו ביחס לביקוש המקומי והיצוא מתונות יותר מאשר של השותפים בלוויתן, ומניחות מכירות של כ-21 BCM שנתיים מאוחר יותר - בשנת 2022. נציין, כי התחזית שלנו כוללות יצוא מורכב של כ-3 BCM לפחות. מובן שלמורכבות ולדחייה יש מחיר, אבל להערכתנו הוא כבר מגולם ברובו מניות הסקטור.
"שורה תחתונה: מניית דלק קידוחים ומניית ישראמקו נסחרות משמעותית מתחת למחירי היעד שלנו. מחירים אלה מבטאים הן את הסייקל השלילי הפוגע ביצוא, לצד האתגרים הגיאו-פוליטיים, והן את הלחצים המסחריים הנובעים מהמימוש הצפוי של דלק ונובל במאגר תמר. פונדמנטלית, אנו רואים אפ-סייד מובהק בישראמקו לצד סיכון נמוך יחסית. באשר לדלק קידוחים, יחס תשואה/סיכון במניית השותפות משקף את הפוטנציאל והחשש שנובעים מפיתוח לוויתן עם עוגן יצוא מצומצם. אנו נפרסם עדכון מקיף על הסקטור בהמשך.
"בסיכומו של דבר, חרף הלחצים המסחריים וסיכון לעודף הנקודתי המתגבר מהמרוץ המקביל של תנין וכריש, אנו סבורים כי מההיבט הפונדמנטלי, רמות המחיר הנוכחיות מגלמות חלק ניכר מהסיכונים של הסייקל השלילי", הוסיפו בלאומי שוקי הון.