דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו: "על פי המדד המשולב של בנק ישראל, ברביע השלישי חלה עלייה בקצב ההתרחבות של הפעילות העסקית במשק. יש לציין שקצב הצמיחה הנוכחי משקף, הן להערכת אגף כלכלה בבנק לאומי והן להערכת בנק ישראל, את פוטנציאל הצמיחה של המשק בעת הנוכחית, אם כי, הוא נמוך בהשוואה לממוצע מתחילת 2010, שעומד על 4.0%.
"נגידת בנק ישראל ציינה השבוע כי הצמיחה במשק יציבה והפכה למאוזנת יותר לאחרונה על רקע העלייה בתרומת סעיפים אחרים כגון הייצוא וההשקעות על חשבון הצריכה הפרטית.
"העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים עלול להיות מושפע לרעה מהמשך התרחבות הגרעון בחשבון המסחרי, כתוצאה מהירידה בייצוא סחורות ועלייה מקבילה של הייבוא.
"שיעור האבטלה בישראל בגילאי התעסוקה העיקריים (25 – 64) מצוי בשפל היסטורי. קצב קליטת המועסקים ממשיך להיות מתון ומלמד כי המשק קרוב או מצוי כבר במצב של תעסוקה מלאה.
"יו"ר הפד הבא יהיה ג’רום (ג’יי) פאוול - חבר נוכחי בוועדת השווקים הפתוחים. פאוואל, שאיננו כלכלן בהכשרתו, אך בעל ניסייון בשווקים פיננסים, צפוי פחות או יותר לשמור על מדיניות הפד הנוכחית כאשר הוא ידוע כאוחז בדעות פרגמטיות יחסית.
הבנק המרכזי בבריטניה העלה לראשונה זה יותר מעשור את הריבית על רקע העלייה באינפלציה. למרות זאת קצב העלאות הריבית העתידי בבריטניה צפוי להיות מתון בדומה למדיניות הפד.
"אג"ח ממשלתי: התנאים הבסיסיים בישראל ממשיכים לתמוך בהשקעה במח"מ של כ-5 שנים. להערכתנו יש לחזור לאחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. אנו ממשיכים להמליץ על השקעה בצמודי מדד קצרים בשילוב שקלים לא צמודים לטווח בינוני – ארוך. איגרות החוב צמודות המדד לטווח של 5 – 8 שנים מגלמות אינפלציה גבוהה מחוזי ה OTC המקבילים. הדיפרנציאציה הצפויה להימשך בין מדיניות הפד למדיניות בנק ישראל תומכת בהמשך המציאות של פערי תשואה שליליים בין איגרות החוב הממשלתיות של ישראל לאלו המקבילות בארה"ב.
"אג"ח קונצרני: רמת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני שמרה על יציבות השבוע. הביקושים הגבוהים בהנפקות נמשכים. אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר של כ-3 שנים. אנו לא ממליצים להגדיל החשיפה לאפיק הקונצרני. להערכתנו חשיפה לחברות עדיפה בהרבה דרך שוק המניות ולא דרך שוק החוב", סיכם רזניק.