דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו - כלכלת ארה"ב צמחה באופן מפתיע ב-3% ברבעון השלישי למרות סופות ההוריקן אירמה והארווי. גורמי הצמיחה היו רחבים והובלו על ידי הצריכה הפרטית. הצמיחה בארה"ב מסמנת את המשך הדיפרנציאציה הצפויה בין מדיניות הפד המהדקת למדיניות שאר הבנקים המרכזיים בעולם הצפויה להיוותר מרחיבה.
"הבנק המרכזי באירופה הכריז על המשך ההרחבה המוניטארית גם לאורך שנת 2018 אם כי בקצב רכישות מתון מקצב הרכישות עד כה. נראה כי פוטנציאל פתיחת פערי תשואה בין אג"ח מדינות הגוש לאג"ח ממשלת ארה"ב עדיין קיים וזאת גם לנוכח נתון צמיחת התוצר המפתיע בארה"ב לרביע השלישי.
"הביקוש לדירות חדשות בישראל אמנם מצוי בירידה מסוימת בתקופה האחרונה אולם עדיין מדובר ברמת ביקוש הגבוהה מהממוצע של העשור האחרון. הירידה בביקוש מקורה ככל הנראה ציפייה לשיווק דירות נוספות על ידי המדינה במסגרת תוכנית למשתכן.
"עליית מחירי הדירות בישראל הייתה הגבוהה ביותר מבין מדינות ה OECD בעשור האחרון. היעדר אלטרנטיבות השקעה בעלות תשואה יציבה וסיכון נמוך יחסית, מחסור מתמשך ומשמעותי בהיצע הדירות ושיפור במצבם הכלכלי של משקי הבית, הכשירו את הקרקע לעלייה חדה ומתמשכת במחירי הדיור בישראל בתקופה זו.
"אג"ח ממשלתי: שתי מגמות בלטו השבוע בשוק האג"ח הממשלתי: המשך העלייה בציפיות האינפלציה הקצרות והמשך העלייה בתלילות העקומים. פערי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב ממשיכים להתרחב על רקע עליית תשואות מתונה יותר בישראל. מגמה זו צפויה להימשך. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 5 שנים.
"אנו עדיין ממליצים לתת העדפה קלה להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד. אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לצמודי מדד קצרים (עד 3 שנים) וחשיפה לשקלים הלא צמודים הבינוניים – ארוכים. עקום הציפיות האינפלציוניות צפוי להמשיך במגמת השתטחות תוך עלייה של הציפיות הקצרות ויציבות בציפיות הבינוניות – ארוכות.
"אג"ח קונצרני: מגמה שלילית של ירידות שערים תוך עלייה ברמת המרווחים אפיינה את המסחר השבוע בשוק האג"ח הקונצרני. החולשה התבטאה גם בהפסדים למשתתפים בהנפקות השבוע. אל הוואקום שבחוסר גיוסים בנקאיים נכנסה השבוע חברת אלה פקדונות שגייסה קרוב ל 2.8 מיליארד ₪ באג"ח המדורג AAA שיופקד בפקדונות בנקאיים. המרווח בגיוס היה נמוך מאוד בדומה למרווחים בגיוסי הבנקים הגדולים. קצב הגיוס הקונצרני דומה לקצב הגיוסים בשנת 2007 שהייתה שנת שיא בגיוסי אג"ח קונצרני בישראל", סיכם רזניק.