דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו: "למרות העלייה המפתיעה במדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר, סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה מאוד ואינה צפויה לחזור אל תוך יעד יציבות המחירים בטווח הקרוב. מחולל האינפלציה העיקרי ממשיך להיות סעיף הדיור במדד. לעת עתה מחירי הדירות (שאינם נכללים במדד) ממשיכים לעלות למרות התגברות הסימנים להאטה בפעילות בשוק הדיור.
"הודעת הריבית של בנק ישראל נשאה גוון ’יוני’ תוך הדגשת הקשר של השמירה על ההרחבה המוניטארית עד לחזרת האינפלציה אל תוך גבולות היעד. הנגידה אף הוסיפה במסיבת העיתונאים כי הדיפרנציאציה בין מדיניות בנק ישראל למדיניות הפד, ואולי בעתיד בנקים מרכזיים אחרים נוספים, תימשך.
"חטיבת המחקר עדכנה את הערכות המקרו, ובין היתר כרגע היא צופה העלאת ריבית ראשונה רק בסוף שנת 2018. תחזית הצמיחה לשנת 2017 ירדה מ 3.4% ל 3.1% על רקע צמיחה נמוכה ביחס לתחזיות של סעיפי הייצוא וההשקעות.
"דוח ספר הבז’ שפורסם השבוע על ידי הפד הציג תמונה מעורבת לגבי הפעילות הכלכלית בארה"ב. הצמיחה נמשכת למרות המחסור בעובדים ושיבושי סופות ההוריקן, ומאידך האינפלציה ממשיכה להיות מתונה ככלל הדו"ח מציין כי הצמיחה בתעסוקה מתונה, הגידול במכירות הקמעונאיות איטי והביקוש להלוואות נותר יציב.
"החששות מירידת הצמיחה בסין מתבדות לפי שעה כאשר ברבעון השלישי של השנה צמחה כלכלת סין ב 6.8%, שיעור כמעט זהה לצמיחה ברבעון השני של השנה".
אג"ח ממשלתי: "צמודי המדד הקצרים הגיבו כצפוי בעליות שערים לעלייה המפתיעה במדד המחירים לצרכן. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 5 שנים. למרות המדד המפתיע אנו עדיין ממליצים על אחזקה עודפת בשקלים הלא צמודים. מומלצת אחזקת צמודי מדד קצרים בשילוב שקלים לא צמודים לטווח בינוני – ארוך. מרווחי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב מצויים ברמות שיא אולם עשויים עוד להתרחב על רקע הדיפרנציאציה בין מדיניות הפד המהדקת למדיניות בנק ישראל המרחיבה".
אג"ח קונצרני: "מגמת ירידת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני נמשכת. ביצועי היתר של חברות מדרוג נמוך יחסית נמשכים. הביקושים הגבוהים בהנפקות נמשכים. נראה כי הנזילות הגבוהה בשוק צפויה להמשיך ולתמוך במגמה החיובית בשוק. לא מומלצת הגדלת החשיפה לאפיק הקונצרני ובעיקר לא לחברות מדרוג נמוך. אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר יחסית של עד 4 שנים", סיכם רזניק.