אפריקה נכסים דיווחה על הפסד של כ-195 מש"ח ברבעון הרביעי, נמוך מהפסד בהיקף של 250 מ’ ₪ ע"פ הודעתה בעת פרסום אזהרת הרווח בתחילת החודש. ההפסדים כמובן נובעים ממחיקות שביצעה החברה בנכסיה, בעיקר במזרח אירופה: 100 מ’ ₪ בגין פרויקט איירפורט סיטי בסרביה, 50 מ’ ₪ בגין קרקעות למגורים במזרח אירופה ו- 95 מ’ ₪ בגין קרקעות המיועדות לנדל"ן מניב, רובן במזרח אירופה. מחיקות אלו קוזזו ע"י רווח מהשלמת ופתיחת קניון קוטרצ’ן בבוקרשט.
לאחר חג הפסח אמור להיות מושלם הסדר החוב של בעלי האג"ח אפריקה ישראל, במהלכו יועברו כ-14%-15% ממניות אפריקה נכסים לבעלי החוב. כמו כן, בהתאם לתחזית תזרים המזומנים שהחברה מפרסמת, היא תפעל לביצוע גיוס הון בדרך של הנפקת זכויות או הנפקת מניות בהיקף של 125 מש"ח (חלק הציבור). העברת המניות וגיוס ההון צפויים ללחוץ על המניה בטווח הקצר. להערכתנו, לאחר מכן עשויה החברה, הנסחרת בפחות ממחצית מהונה העצמי להתחיל לקבל ערכים גבוהים יותר, גם לאור חידוש הבניה הצפוי במספר פרויקטים (להערכתנו גיוס ההון מיועד בין השאר גם לצורך בניה זו). נציין כי מחיר המניה כיום משקף מחיקה נוספת של מעל למיליארד ₪ נטו, מחיקה הנראית לנו מוגזמת.
אנו לא משנים את המלצת הקניה שלנו, המייחסת בעיקר לתקופה שלאחר המרת האג"ח למניות וגיוס ההון. מחיר היעד שלנו, העומד על 80 ₪, משקף בתוכו מחיקות של קרוב ל-700 מש"ח ומתחשב בהיחלשות היורו מתחילת השנה (להערכתנו ירידה של 1% ביורו מפחיתה כ-15 מש"ח משווי החברה)