באגוד ממליצים להשקיע בארה”ב בתעשייה, פיננסים, בריאות, צריכה המחזורית והטכנולוגיה

כלכלני בנק אגוד, בראשות ראש תחום מחקר והאנליסטית הראשית אורלי אברהם, מתייחסים בסקירתם השבועית לשוק המט"ח. "מאז הסקירה הקודמת (14.09) הדולר התחזק מול השקל בכ-0.23%, זאת בשל עלייה במרווח התשואות אג"ח ל-10 שנים בין ארה"ב לישראל (ממינוס 0.39% למינוס 0.50%), כאשר מדד הדולר אינדקס (הדולר כנגד מטבעות עיקריים בעולם) טיפס בכ-0.4% שלשום והשלים מהלך שבועי של יותר מ-1%".

 באגוד מסבירים כי "הגורמים שהובילו להתחזקות הדולר השבוע מול המטבעות העיקריים בעולם היו התבטאויותיו הניציות של הפד, התחזקות צפי השוק להעלאת ריבית, והצגת תוכנית המיסוי של טראמפ לקונגרס שלשום".

באגוד מעריכים עוד כי "הדולר צפוי להתחזק מול המטבעות העיקריים בעולם בטווח הבינוני- הארוך זאת בשל פערי הריביות בין ארה"ב לעולם, צפי להמשך העלאות ריבית בארה"ב בקצב מתון ומדוד, וחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית מול רוב המדינות בעולם. בנוסף, מה שעשוי להשפיע בטווח הקצר על שער הדולר הוא צמצום המאזן של הפד כאשר הפד הודיע בשבוע שעבר על תכנית לצמצום מאזנו החל מחודש אוקטובר השנה. הפד יתחיל לצמצם את אחזקותיו ב-10 מיליארד דולר באוקטובר ויעלה את הסכום בהדרגה בחודשים הקרובים, כשהתכנית היא בכל שלושה חודשים להעלות את קצב מכירות האג"ח בכ-10 מיליארד דולר נוספים עד לקצב של 50 מיליארד בחודש. הכוונה היא למכור כ- 1.5 טריליון דולר אג"ח (דבר שצפוי להוביל לעליית תשואות כמו גם תוכנית המיסוי של טראמפ). נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 3.5 שקלים לדולר ורחוקה על 3.4 שקלים לדולר, ונקודת ההתנגדות הקרובה לדולר עומדת על 3.65 שקלים לדולר והרחוקה על 3.9 שקלים לדולר".

ביחס לשער הדולר-אירו מציינים באגוד כי "מאז הסקירה הקודמת הדולר התחזק בכ-1.3% מול האירו. זאת עקב עליית המרווח בין ארה"ב לגרמניה: תשואת אג"ח 10 שנים בגרמניה עלתה בשבועיים אלו בכ-8.4 נקודות בסיס. כאשר, תשואת אג"ח 10 שנים ארה"ב עלתה בכ-15 נקודות בסיס".

באגוד מעריכים כי "הדולר צפוי להתחזק מול האירו בשלוש השנים הקרובות בשל פערי הריביות שצפויות להתרחב, תוכנית המיסוי של טראמפ וצמצום המאזנים של הפד (דבר שצפוי להוביל לעליית תשואות). עם זאת, צמצום דומה בתכנית ההרחבה הכמותית בגוש האירו עשוי לפגוע בהערכתנו זו. נציין כי השוק צופה כעת העלאה ראשונה בגוש האירו רק בסוף שנת 2018 (לריבית של 0.1%) מול צפי לעוד 2 העלאות בארה"ב: אחת בדצמבר 2017 (לטווח של 1.25%-1.5%) ואחת בספטמבר 2018 (לטווח של 1.5%-1.75%). נקודת תמיכה קרובה לדולר עומדת על 1.08 דולר לאירו ורחוקה על 1.04 דולר לאירו, ונקודת התנגדות לדולר עומדת על 1.2 דולר לאירו".

באגוד מתייחסים לשוק המניות ואומרים כי "השווקים הגיבו לפרסום רפורמת המיסים של הנשיא טראמפ בעליות שערים, כאשר בלט לחיוב מדד הראסל 2000, המרכז את המניות הקטנות בארה"ב, אשר עלה בכ-1.9%, והשלים מהלך של כ- 10% ב-6 השבועות האחרונים".

באגוד מתייחסים להעלאת הריבית בארה"ב ואומרים כי "בתוספת הנאום ה"ניצי" יחסית של נגידת הפד’ ביום שלישי האחרון, הסיכויים להעלאת ריבית בחודש דצמבר הקרוב זינקו למעל ל-70%, כאשר רק לפני שבועיים החוזים הראו על סיכוי של 40% בלבד לחודש דצמבר. כאשר, נציין כי המגזר הפיננסי הוא הנהנה העיקרי מהקדמת הצפי להעלאות הריבית".

באשר לתיק המניות ממליצים באגוד כי "החשיפה המנייתית המומלצת בתיק המייצג נמצאת על 18% ובתיק הספקולטיבי על 36%. בתמהיל המנייתי אנו ממליצים על חלוקה שווה בין ישראל לחו"ל.

באגוד ממליצים עוד כי "לאור הקדמת הבחירות ביפן וצפי לתמריצים הכלכליים שיינתנו במידה וראש הממשלה שינזו אבה יזכה וכן נתוני המאקרו הכלכליים הטובים במדינה בתקופה האחרונה אנו מעלים את האחזקה ביפן ב-2%. כעת החלוקה הגיאוגרפית המומלצת בחו"ל היא: ארה"ב- 54%, אירופה- 24% יפן-11%, אסיה ללא יפן-11%. בהתייחס לחשיפה בארה"ב, אנו ממליצים לתת דגש על הסקטורים העשויים להמשיך וליהנות מחוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית: סקטור התעשייה, הפיננסים, הבריאות, הצריכה המחזורית והטכנולוגיה. על רקע העלייה באי הוודאות ובתנודתיות בתקופה אחרונה ניתן להיחשף גם לסקטורים הדפנסיביים יתר כגון הצריכה הבסיסית ומניות דיבידנד".