מעלות מורידה את דירוג חברת פלזה סנטרס ל- CC ואת התחזית מורידה לשלילית מאחר והיא בטוחה כי החברה לא תעמוד בלוח הסילוקין עד תומו לפי התנאים הנוכחיים. הערכתם, מתבססת על החלטת החברה לפנות לבית משפט על מנת להסדיר מחלוקת בין מחזיקי סדרות האג"ח השונות לגבי חלוקת החזרי החוב ממימושי הנכסים, שעלולה להוביל לעצירת תשלומים ו/או לשינוי בתנאי החוב הנוכחיים, על המשך עלייה במינוף לכ90% ועל אי הוודאות לגבי יכולת החברה לממש נכסים בהיקף מספיק לצורך כיסוי התשלומים העתידיים למחזיקי איגרות החוב.
בפרט, נמשכת אי הוודאות לגבי מצבו של הנכס העיקרי של החברה, Radio Casa ,אשר נמצא במוקד של בדיקת השלטונות ברומניה לגבי אי-סדרים, דבר שמגביל מאוד להערכתנו את אפשרות החברה לממש את הנכס או לקבל אשראי כנגדו.
החלטת החברה לפנות לבית המשפט באה על רקע דרישת מחזיקי אג"ח סדרה א’ לשנות את חלוקת התשלומים ממימושי נכסים לפי תנאי הסדר החוב הקיים כך שייעשה באופן יחסי לכל הסדרות )rata-pro ,)באופן המגדיל את התשלומים למחזיקי אג"ח סדרה א’ על חשבון מחזיקי אג"ח ב’. לנוכח התפתחויות אלו אנו מעריכים כי קייים סיכון לעצירת תשלומים לכלל או לחלק מסדרות האג"ח ו/או לשינוי בתנאי החוב הנוכחיים בטווח הקרוב. החברה הכריזה כי התשלום הקרוב למחזיקי אג"ח סדרה א’ ולמחזיקי האג"ח בפולין יתבצע לפי תנאי הסדר החוב הנוכחי ואילו חלק מהתשלום למחזיקי אג"ח סדרה ב’ יופקד בנאמנות עד להסדרת המחלוקת בין הצדדים.
בטווח הבינוני-ארוך תלויה החברה בהמשך מימוש נכסים ובפרט במימוש נכס מהותי, Radio Casa ברומניה, לצורך כיסוי יתרת ההתחייבויות למחזיקי אגרות החוב בסך כ-133 מיליון אירו. Radio Casa נמצא במוקד של בדיקת השלטונות לגבי אי-סדרים, מה שמגביל מאוד להערכתנו את האפשרות לממש אותו או לקבל אשראי כנגדו. שאר נכסי החברה הם פרויקטים בשלבי פיתוח ראשוניים וקרקעות במרכז ובמזרח אירופה ובהודו, אזורים אשר מתאפיינים ברמת סיכון גבוהה יחסית. לכן, אנו מעריכים שנושי החברה חשופים לסיכוני אי-ביצוע בזמן )risk execution )של תהליך מימוש נכסים אלו כדי לשלם את הקרן והריבית בשנים הבאות.