חברי הוועדה המוניטרית המשתתפים בדיון מחליטים על גובהה הרצוי של ריבית בנק ישראל. בדיון התקבלה החלטה להותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 0.1%. ההחלטה התקבלה פה אחד. הדיון התמקד בכמה סוגיות עיקריות: (1) הפעילות הריאלית במשק; (2) האינפלציה; (3) שוק הדיור; (4) הסביבה העולמית ושער החליפין.
עיקרי הדיון: בדיוניה על הפעילות הכלכלית המקומית התמקדה הוועדה בנתונים משוק העבודה ובאינדיקטורים לפעילות הכלכלית ברבעון השני של 2017. חברי הוועדה ציינו כי מצבו של שוק העבודה מוסיף להיות טוב מאוד – שיעור האבטלה מוסיף להיות נמוך מאוד, נרשמה עלייה בשיעור ההשתתפות ובשיעור התעסוקה, והשכר הנומינלי הוסיף לעלות. חברי הועדה ציינו כי האינדיקטורים האחרונים, כדוגמת מדד אמון הצרכנים והנתונים הראשוניים של סקר החברות, מאפשרים להעריך כי הצמיחה ברבעון השני של 2017 תהיה גבוהה יחסית ודומה לזו של השנה וחצי האחרונות. חברי הועדה דנו גם בסיכונים לצמיחת הייצוא בעתיד.
בנוגע לייצוא השירותים, שצמח בעבר בקצב מהיר יותר מקצב צמיחת הסחר העולמי, חברי הועדה העלו חשש כי המשך התרחבותו תפגע עקב מחסור בעובדים מיומנים. בנוגע לייצוא הסחורות, חברי הועדה ציינו את העובדה שהוא מדשדש מזה כמה שנים. עוד הם הוסיפו כי חולשת הסחר העולמי בשנים האחרונות, ורמת שער החליפין הנמוכה מקשים על ייצוא הסחורות, בדגש על התעשייה. הם ציינו כי על מנת לתמוך בצמיחה לאורך זמן, על הממשלה לנקוט במדיניות שתתרום להגדלת הפריון, לרבות שיפור ההון האנושי והגדלת ההשקעות בתשתיות.
חברי הוועדה דנו בסביבת האינפלציה. הם ציינו את העלייה המתונה שחלה בקצב האינפלציה. עלייה זו נתמכת הן על ידי סביבת האינפלציה העולמית הגבוהה יותר והן על ידי גורמים מקומיים ובראשם העלייה בשכר. צוין כי למרות שמדד הסחירים ממשיך לרדת, ירידתו התמתנה בשנה וחצי האחרונות וזאת למרות הייסוף המתמשך בשער השקל בתקופה האחרונה. קצב עליית מחירי המוצרים הבלתי סחירים התמתן אך מצוי בתחום יעד האינפלציה. בהסתכלות קדימה העריכו חברי הוועדה כי הכוחות האינפלציוניים הגלובליים ושוק העבודה צפויים להמשיך לפעול להעלאת האינפלציה בישראל. נוסף לכך דנו חברי הוועדה בסיכונים להשגת יעד האינפלציה, לנוכח המשך התיסוף של שער החליפין. כמו כן, צוין כי צעדים נוספים להפחתת יוקר המחיה עשויים אף הם לפעול לדחיית חזרת האינפלציה ליעד.
לגבי שוק הדיור אמרו חברי הוועדה כי מגמת ההתקררות בפעילות נמשכת, התפתחות שמשתקפת בירידה המתמשכת בהיקף העסקאות בדירות ובירידה בהיקף המשכנתאות החדשות לצד התייצבות ואף ירידה קלה בריבית על המשכנתאות. הם הוסיפו כי מסתמנת התייצבות במחירי הדירות. חברי הועדה הסכימו כי העלייה המתמשכת בהיצע הדירות על ידי הממשלה תתמוך בהתייצבות המחירים ולאחר מכן לירידתם.
אשר לסביבה העולמית, חברי הוועדה דנו בשיפור שחל בפעילות ובסחר העולמיים. ה-Fed העלה כצפוי את הריבית ברבע נקודת אחוז, וקצב עלייתה העתידי צפוי להיות מתון. האינדיקטורים בארה"ב מצביעים שברבעון השני חל שיפור בקצב הצמיחה לאחר הצמיחה הנמוכה ברבעון הראשון. באירופה ההערכות הן שברבעון השני נמשכה צמיחה בקצב גבוה יחסית, והסיכון הפוליטי פחת, מה שבא לידי ביטוי בין היתר בירידת פערי התשואות בין גרמניה לבין מדינות אחרות באירופה. עם זאת, מסתמנות הערכות כי ה-ECB ימתן את מדיניותו המרחיבה; אם כי הבנק המרכזי האירופיטרם הודיע על צמצום ההרחבה הכמותית. הנתונים הכלכליים שפורסמו בסין מצביעים על המשך צמיחה מתונה יחסית לשנים האחרונות.
בדיון בשער החליפין עסקו חברי הוועדה במגמות בשבועות האחרונים: השקל נחלש מול האירו והתחזק מול הדולר, ושער החליפין הנומינלי האפקטיבי נותר יציב ברמה מיוספת. חברי הוועדה הסכימו כי שער החליפין מצוי בייסוף יתר.
חברי הוועדה הסכימו להותיר את הריבית ברמתה הנוכחית נוכח סביבת האינפלציה הנמוכה ובהתחשב בהתפתחויות המוניטריות במשקים המובילים ובפעילות הכלכלית בישראל ובעולם. הם שבו והדגישו כי ההרחבה המוניטרית תיוותר על כנה כל עוד הדבר יידרש כדי לבסס את סביבת האינפלציה בתוך תחום היעד. אחד מחברי הוועדה חזר על עמדתו שבעת הזאת האינפלציה הנמוכה אינה משקפת חולשה בביקושים אלא מיטיבה עם הצרכנים ותורמת להפחתת המחירים שיזמה הממשלה להורדת יוקר המחיה. לפיכך, הסטייה מיעד האינפלציה אינה צריכה להיות הגורם הבלעדי לקביעת הריבית, וזו צריכה להיקבע בהתאם לצרכי המשק בראיה רחבה.