דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: למרות העלייה בסביבת האינפלציה בפועל מתחילת השנה בישראל (ומקומות אחרים בעולם), ציפיות האינפלציה הארוכות יורדות בדומה למגמה בעולם. בחלק הארוך ביותר של העקום בטווח של 20 שנה ומעלה הציפיות מצויות בסמוך לרמות השפל.
"נמשכת ההתמתנות במכירת דירות חדשות בעיקר על רקע יציאת משקיעים והמתנה של זוגות צעירים למבצעי מחיר למשתכן בעיקר. למרות הירידה עדין מדובר ברמת מכירות ממוצעת של העשור האחרון.
"המגמות הנוכחיות בשוק הדיור אינן תומכות בירידות מחירים משמעותיות, בוודאי לא באיזורי הביקוש בתל אביב ומרכז הארץ. עדיין קיים מחסור בהיצע הדירות למגורים, וכן הקצב הנוכחי של גמר הבנייה לא מכסה עדיין את התוספת השנתית של משקי הבית. בנוסף, הסביבה המאקרו-כלכלית שתומכת בביקושים לדיור (בדגש על הריבית ושיעורי האבטלה הנמוכים) לא צפויה להשתנות בטווח הקרוב, ועדיין לא קיימות בשוק אלטרנטיבות השקעה דומות, בעלות תשואה יציבה וסיכון נמוך יחסית.
"העלאת ריבית הפד בשבוע שעבר והנימה ה’ניצית’ יחסית של ההודעה לא תורגמה לעליית תשואות בשוק האג"ח הממשלתי בארה"ב. השוק ממשיך לגלם העלאת ריבית אחת בלבד לכל היותר במהלך השנה הקרובה. ירידת הציפיות האינפלציוניות בארה"ב הביאה להשתטחות משמעותית של עקום התשואות בטווח הבינוני – ארוך. רמת התשואות בטווח של 10 שנים ומעלה נמוכה מרמתה טרום העלאת הריבית הראשונה בחודש דצמבר 2015.
"אג"ח ממשלתי: היציבות הצפיה בריבית בנק ישראל ממשיכה לתמוך בהשקעה במח"מ של 4 שנים. מומלצת אחזקה סינתטית של המח"מ.
"סביבת האינפלציה בחודשים הקרובים צפויה להיוותר נמוכה מאוד ולכן אנו חוזרים להמליץ על השקעה במשקל יתר באפיק השקלי הלא צמוד למעט בטווח הארוך ביותר. ציפיות האינפלציה בטווח הארוך של 20 שנה ומעלה מצויות בסמוך לרמות שפל. לפיכך מומלצת השקעה בצמודי המדד לטווח זה חלף השקעה בשקלים הלא צמודים המקבילים. השקעה באיגרות חוב בריבית משתנה עדין לא מומלצת לאור היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל.
"אג"ח קונצרני: לראשונה מזה תקופה נרשמים הפסדים למשתתפים בהנפקות אג"ח קונצרני. מדובר בסיגנל שלילי משמעותי. מרבית העלייה בשנים האחרונות באחזקות אג"ח קונצרני מקורה באחזקות קרנות הנאמנות שאחזקותיהן עלו ביותר מ 40 מיליארד ₪ מראשית שנת 2012. ריכוזיות זו ממחישה את הסיכון הגבוה הטמון היום בהשקעה בשוק האג"ח הקונצרני ובעיקר בכל הקשור לחברות מדרוג בינוני – נמוך. מומלצת השקעה בחברות יבואניות על רקע המשך מגמת התחזקות השקל", הוסיף רזניק.