מידרוג מפרסמת סקירה הבוחנת את המרווחים החציוניים (ממוצע חודשי) בשוק האג"ח הקונצרני (המדורג) בישראל לחודש מאי אל מול החודש הקודם. הבחינה מראה כי במגזר השקלי לאורך רוב סולם הדירוג חל צמצום שולי במרווחים של עד 9 נקודות בסיס אשר אפיין את רמות הדירוג הגבוהות עד לרמת דירוג של Aa3.il. במגזר הצמוד שמרו המרווחים על יציבות למעט ברמות הדירוג הנמוכות שמתחת ל- A3.il בהן חלה פתיחת מרווחים משמעותית יחסית של בין 15 ל- 30 נקודות בסיס, כאשר תאבון הסיכון שמר על יציבות יחסית במהלך אותה התקופה בדומה לחודש הקודם, כפי שמשתקף בפער המרווחים בין רמות הדירוג.
התשואות החציוניות (ממוצע חודשי) בחודש מאי מול החודש הקודם במגזר השקלי ירדו לאורך כל סולם הדירוג בטווח של עד 20 נק’ בסיס נוכח סגירת המרווחים כאמור, ויציבות בעקום הבסיס השקלי (חסר סיכון) במח"מ בינוני. בתקופות ארוכות יותר חלה עליית תשואות שבין 5 ל- 7 נקודות בסיס, תוך גידול מקביל בשיפוע העקום ביחס לתקופה הקודמת. במגזר הצמוד נרשמה גם כן ירידה בתשואה החציונית (פרט לדירוגי ה-Baa) של כ- 13 עד 22 נק’ בסיס וזאת בעיקר בשל ירידת עקום הבסיס הצמוד לכל אורכו. נציין, כי בעקום הבסיס בארה"ב חלה עליית תשואות לאורך כל העקום בתקופה זו. בציפיות לאינפלציה משוק ההון חל היפוך מגמה החודש, כך שאלו עלו לרמה של 0.5% לשנה הראשונה, כאשר בטווח הזמן הבינוני חלה עלה שולית בציפיות האינפלציוניות.
מרווחי החובות הנחותים (אג"ח Coco’s) של הבנקים (אגוד, לאומי, הבינלאומי ודיסקונט) עדיין משקפים סיכון גבוה יותר ביחס לדירוג החציוני שדורגו, אך הפער ביניהם לבין המרווח החציוני של הדרוג שבו דורגו ממשיך להצטמצם ועמד החודש על טווח ממוצע של 0.4%-0.6%, לעומת 0.5%-0.6% בחודש הקודם. עוצמת סגירת הפער משתנה מבנק לבנק. אולם, גם בסגמנט זה המרווח האבסולוטי עצמו מעיד על שמירת הסדר של סולם הדירוג, כלומר ככל שדירוג החובות הנחותים גבוה יותר המרווח נמוך יותר.
בחלוקה לפי ענפי פעילות נשמר מדרג הסיכון בין הענפים המרכזיים כאשר תשואות גבוהות יותר נצפו בענפי פעילות בעלי סיכון גבוה יותר - חברות אחזקה ונדל"ן, לעומת ענפי פעילות, המאופיינים בסיכון נמוך יותר- בנקים וחברות ביטוח, כפי שמתבטא במדרג המרווחים לאורך זמן. גם החודש נותרה התשואה החציונית בענפים אלו מתחת לרמה של 2.0% וזאת בנוסף לצמצום מרווחים ביחס לחודש שעבר ברוב הענפים בטווח של עד כ- 7 נקודות בסיס.
מדרג הסיכון בין הענפים משתקף גם בתנודתיות התשואות (פער הריביות), כאשר התנודות המשמעותיות ביותר שנחזו בתשואות ב-12 החודשים האחרונים, נמצאו ברובן חברות מענפי הנדל"ן והאחזקה בדומה לחודשים הקודמים ובפרט בחברות הנדל"ן האמריקאיות.
התפלגות המרווחים הגיאוגרפית- כאשר בוחנים את המרווחים הממוצעים לפי קבוצות דירוג בהתפלגות גיאוגרפית ניתן לראות שברמות הדירוג הגבוהות פער המרווחים בין החברות המקומיות לחברות בארה"ב ואירופה נותר מתון יותר (כאשר הדירוג שלהן גלובאלי ביחס לדירוג המקומי) וככל שרמת הדירוג יורדת נפתחים הפערים. יש לציין, כי כל המרווחים הצטמצמו החודש ביחס לחודש הקודם בכל רמות הדירוג ובכל האזורים הגיאוגרפיים בטווח של עד 10 נקודות בסיס.
פרמיית ה- CDS בחתך גלובאלי שמרה על יציבות מסוימת ביחס לחודש הקודם ברמות הדירוג הגבוהות וירידה ברמות הדירוג הנמוכות יותר (A2 ומטה) בטווח של בין 5 ל- 10 נקודות בסיס.