אלון גלזר, סמנכ"ל מחקר בלידר שוקי הון, אומר בתגובה לדוחות בנק הפועלים כי "הבנק רשם ברבעון הראשון של השנה רווח של 767 מיליון ₪ המשקף תשואה על ההון של 9.2%, גבוה במעט מהציפיות שלנו, בעיקר בצד רווחי המימון שהפתיעו לטובה.
"בסך הכל תוצאות הבנק לרבעון הראשון מייצגות את רמת הרווחיות הנוכחית של בנק הפועלים, כמעט ללא אלמנטים חד פעמיים: רווחי המימון נפגעו מעט כתוצאה מהאינפלציה (24 מיליון ₪) אולם מולם נרשם רווח חריג (65 מיליון ₪) ממימוש מניות. ההפרשות להפסדי אשראי עמדו על שיעור של 0.16%, עם המשך המגמה של גידול בהפרשות למשקי בית. ההכנסות התפעוליות רשמו עליה קלה של כ- 0.8%. ההוצאות התפעוליות רשמו עליה של 2.2% בהשוואה לרבעון הקודם, כאשר יחס היעילות ממשיך להיות טוב ולעמוד על 61.5%.
"מניית בנק הפועלים מציגה תשואת חסר משמעותית מול יתר הבנקים מתחילת השנה, בין היתר בשל אזהרת הרווח והתוצאות החלשות ברבעון הרביעי של 2016, ובשל החשששות מקנס גדול בסיומה של החקירה בארה"ב.
"להערכתנו, הבנק אכן צפוי לבצע הפרשה נוספת בגין החקירה בארה"ב, אולם הערכתנו היא כי מדובר בעוד סכום של מאות מיליוני ₪ ולא מעבר לכך, כלומר פגיעה של לא יותר מ- 1% - 2% משווי הבנק, כאשר נראה שסיום של הפרשה יוכל לסייע מאד למנית הבנק.
"מעבר להשפעת החקירה בארה"ב, אנו לא רואים סיבה לחולשה במנית הפועלים ביחס לסקטור, ולהערכתנו בתמחור היחסי בהשוואה ליתר הבנקים, פועלים הינו הבנק הזול במערכת, כאשר אנו מעריכים שהבנק ימשיך להציג רמת יעילות גבוהה, ותשואה על ההון של כ- 9% – 10%. יש לציין לחיוב את העליה לחלוקת דיבידנדים בשיעור של 40% מהרווח.
"בשורה התחתונה, במכפיל הון של 0.87, פועלים נסחר להערכתנו מתחת לשוויו הכלכלי, והינו כאמור זול בהשוואה ליתר הבנקים, ולאור האמור אנו ממשיכים להמליץ על הבנק בתשואת יתר עם מחיר יעד של 26 ש"ח", סיכם גלזר.