שופרסל פרסמה הבוקר דוחות חלשים מהערכותינו המוכיחים כי התחרות העזה המתחוללת בענף רשתות המזון הגיעה גם אליה.
במכירות החנויות הזהות ישנה עצירה כמעט מוחלטת בצמיחה והם עלו ב 0.1% בלבד. להערכת החברה חלה ירידה של 1.0%-1.5% בנתח שלה בשוק המבורקד ברבעון השלישי של 2010 לעומת נתח השוק ב 2009.
המכירות למטר רבוע קטנו ברבעון להיקף של 5,664 ₪ בהשוואה ל 5,710 ₪ ברבעון המקביל אשתקד.
שיעור הרווח הגולמי הנמוך מהצפי נובע להערכתנו מהשפעה משמעותית יותר של מבצעים ושל הורדות מחירים, הנובעים מהצורך להתמודד עם התחרות מצד הרשתות הפרטיות.
חלוקת דיבידנד משמעותית בהיקף של 200 מיליון ₪ המבטאת תשואה של 4.1% מהווה נקודת אור, אלא שיש לזכור כי הדיבידנד מהווה 285% מהרווח הרבעוני ובמאזן נותרו עודפים לחלוקה של 666 מיליון ₪ כך שקשה להניח כי החברה תוכל להתמיד בקצבי דיבידנדים כאלה.
נוסף לכך, נזכיר כי במאי 2010 הורידה מעלות את תחזית הדירוג לאגרות החוב לשלילית (AA) בנימוק שמדיניות הדיבידנד של החברה עלולה להשפיע לשלילה על תזרים המזומנים הפנוי.
שורה התחתונה: הפעילות העסקית מושפעת לרעה כתוצאה מסביבה עסקית שהתחרותיות בה עלתה מדרגה. היכולת של החברה בתנאים אלה להמשיך במדיניות דיבידנדים אגרסיבית מוגבלת ועל כן גם קטליזטור הדיבידנד נמצא תחת איום.