פסגות: אמש דיווחה סלקום על תוצאות הרבעון השלישי. בדומה לפרטנר, גם סלקום דיווחה על גיוס גבוה מהצפוי (35 א’ מול צפי ל 29 א’), כולו של לקוחות Post Paid, תוך שהיא ממשיכה את מגמת שיפור תמהיל הלקוחות תוך הפחתת שיעור לקוחות ה Pre Paid. ההכנסות משירותים היו נמוכות מעט מהערכותינו, בעיקר עקב ARPU נמוך מהחזוי. מנגד, הכנסות ציוד הקצה היו מעט גבוהות יותר. המשך מגמת המעבר לטלפונים מתוחכמים צפויה להמשיך ולתרום לצמיחת מכירות ציוד הקצה.
הדגש נעוץ בשיפור של 2.6% בשולי הרווח הגולמי. בנטרול הוצאה חד פעמית של 15 מ’ ₪ ברבעון המקביל מדובר בשיפור של 1.7%. השיפור החד מהערכותינו מרשים לאור העובדה שסלקום נחשבת לחברה יעילה. השיפור נבע הן מהתייעלות לוגיסטית בתהליך תיקון המכשירים וככל הנראה גם מרווחיות גבוהה מהחזוי מציוד קצה. שיפור הרווחיות הגולמית, יחד עם הוצאות הנהלה וכלליות מעט מתחת לחזוי הובילו לשיפור של 2.1% בשולי הרווח התפעולי (בנטרול ההוצאות האחרות ב Q309).
סה"כ מציגה סלקום דו"ח טוב המעודד לקראת ההמשך, בעיקר בהקשר של יכולת ההתייעלות בעלות המכר אולם גם כאן, בדומה לפרטנר, הדגש מוסיף להיות חוסר הוודאות לגבי השפעת הרגולציה והעובדה שמחיר המניה הנוכחי משקף השפעה מתונה יחסית.