"על פי הערכות עדכניות של חטיבת המחקר בבנק ישראל, הצמיחה בשנת 2017 תעמוד על 2.8% בלבד. זאת על רקע צפי להיחלשות בצריכה הפרטית, בעיקר בכל הקשור לייבוא כלי רכב. מדובר בתחזית נמוכה יחסית לתחזיות לאומי ותחזיות אחרות כגון תחזית ארגון ה OECD". כך עולה מסקירה שבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי, שפרסם הבוקר דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון. להלן עיקרי הסקירה:
"ריבית בנק ישראל צפויה לחזור ולעלות רק בעוד כשנה על פי ההערכה המעודכנת של חטיבת המחקר בבנק ישראל. בהודעת הריבית קובע בנק ישראל תנאי מקדים להעלאת ריבית והוא חזרה ליעד האינפלציה.
"ברבעון הראשון של השנה חלה עליית מדרגה משמעותית ברכישות המט"ח של בנק ישראל. התחזקותו של השקל מול הדולר חלה למרות המשך תהליך העלאת הריבית בארה"ב מצד הפד, וכנראה משקפת את קיומם של כוחות בסיסיים מקומיים משמעותיים לתיסוף השקל, שאינם רגישים לפערי ריבית.
"דו"ח התעסוקה בארה"ב משקף מצב שככל הנראה עדיין איננו של "תעסוקה מלאה" ולכן בתנאים הנוכחיים מתקשה שוק העבודה האמריקאי לייצר לחצי שכר למרות רמת אבטלה נמוכה יחסית. נראה כי שוק העבודה בארה"ב עבר שינוי מבני מאז המשבר הבא לידי ביטוי בין היתר בשיעור השתתפות נמוך יחסית בכוח העבודה המלמד על כך ששיעור האבטלה לכשעצמו איננו מעיד על מידת הקירבה לתעסוקה מלאה.
"פרוטוקול ישיבת הפד האחרונה מלמד כי חברי הפד שוקלים להתחיל להפחית את מאזן הפד שעלה משמעותית מאז השקת תוכניות הQE בשנים האחרונות. ייתכן ופעילות זו תבוא על חשבון העלאות ריבית ועשויה להביא לעלייה בתלילות העקום.
"אג"ח ממשלתי: למרות ירידת תשואות בשוקי האג"ח הממשלתיים במדינות המפותחות בשוק האג"ח הממשלתי המקומי נרשמה מגמה של יציבות ברמת התשואות. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 5 - 6 שנים. אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד.
"ככל שיתעכב בנק ישראל בהעלאות הריבית כך תיתכן עלייה נוספת בתלילות העקומים. על רקע הציפייה ליציבות בריבית בנק ישראל מומלצת מכירת אג"ח בריבית משתנה. מרווחי ה AS השליליים שבו והתרחבו לאחר תקופה של צמצום. מומלצת מחדש רכישת אג"ח לטווח של 4 - 7 שנים כנגד קניית ריבית ה IRS לטווח דומה בעיקר על רקע המשך מגמת עליית מרווחי ה AS בארה"ב.
"אג"ח קונצרני: מגמת ירידת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני התחדשה השבוע. ברבעון הראשון של השנה בלטה מגמה של גיוסים גבוהים בקרנות הנאמנות המשקיעות במניות ובאג"ח קונצרני כביטוי להמשך העלייה ב"תיאבון" הסיכון של המשקיעים. אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר יחסית של כ - 3 שנים באפיק הקונצרני", סיכמו בלאומי שוקי הון.