חברת דירוג האשראי מידרוג קובעת דירוג Baa1.il באופק יציב לאגרות החוב שתנפיק חברת אופל בלאנס השקעות בסך של עד 50 מיליון שקל.
אופל בלאנס הינה חברה ציבורית הפועלת בענף האשראי החוץ בנקאי, תוך התמקדות במתן שירותים פיננסיים לעסקים קטנים ובינוניים, כאשר פעילותה הינה ניכיון ממסרים דחויים למגזר העסקי, וזאת באמצעות שלוש חברות בנות. פעילותה העיקרית של החברה מתבצעת באמצעות אופל בלאנס (2006) בע"מ אשר הוקמה בשנת 2006, כחברה פרטית, כאשר ביוני 2013 השלימה עסקת מיזוג עם גלובליקום-טרייד בע"מ (שלד בורסאי), אשר מניותיה נסחרו בבורסה לניירות ערך בת"א. באוגוסט 2013 אושרה על ידי רשם החברות החלפת שם החברה לשמה הנוכחי - אופל בלאנס השקעות בע"מ. החל ממועד השלמת עסקת המיזוג, פועלת החברה בענף האשראי החוץ בנקאי, כספקית שירותים פיננסיים לעסקים.
באפריל 2016, הושלמה עסקה במסגרתה רכשה החברה את מלוא הון המניות של שתי החברות הפרטיות מירסני בע"מ ואינווסטנט בע"מ, העוסקות במתן שירותים פיננסיים לעסקים באמצעות ניכיון שיקים, אשר טרם לכן היו בבעלות בעלי השליטה בחברה. פעילות החברה מהווה חלופת מימון למערכת הבנקאית, במסגרתה, פונה החברה לקהל יעד מגוון העונה לקריטריונים שהגדירה, בהתאם למדיניותה, וזאת תוך הגבלת חשיפת האשראי לטווחי זמן קצרים.
נכון למרץ 2017, כ- 78.4% ממניות החברה מוחזקות על ידי בעלי עניין, בעוד שיתר המניות מוחזקות בידי הציבור. מניותיה של החברה נסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ונכללות במדדים ת"א פיננסים, ת"א-ביטוח-פלוס, ת"א צמיחה ות"א All-Share.
שיקולים עיקריים לדירוג: במסגרת דירוג החברה, נלקחו בין היתר, השיקולים הבאים: (1) תחום האשראי לעסקים קטנים ובינוניים מאופיין בפרופיל סיכון בינוני-גבוה, המושפע ממחזוריות כלכלית וכן ממשתנים מקרו-כלכליים, המשפיעים על רמת התחרות, הביקושים והיציבות בענף. כיום הענף אינו נתון לחשיפה גבוהה לרגולציה, אולם זו צפויה להתפתח בשנים הקרובות; (2) פרופיל סיכון הפעילות מתמקד בענף האשראי החוץ בנקאי ופונה לתחום האשראי לעסקים קטנים ובינוניים, באמצעות ניכיון שיקים מסחריים; (3) חסמי כניסה נמוכים לענף, לצד התפתחות אסדרה ומנגנוני פיקוח ובקרה אשר עלולים להוביל להקשחת חסמי הכניסה לתחום; (4) מיצוב החברה כספקית שירותים פיננסיים נישתית בענף האשראי החוץ בנקאי;
(5) חשיפות לסיכוני מח"מ וריבית בשל העדר הלימה בין מקורות המימון לפעילות החברה, אשר ממותנת, בין היתר, באמצעות פעילות בעלת מח"מ קצר; (6) פיזור ענפי מצומצם, הממותן במידה מסוימת באמצעות פיזור הלווים הרחב בתיק האשראי; (7) הממשל התאגידי בחברה אינו מאפשר איזון מלא בין הפונקציה המנהלת לגורם המפקח והמבקר של החברה; (8) העדר הפרדה בין פונקציית ניהול הסיכונים להנהלת החברה, לצד מדיניות חיתום נאותה; (9) צמיחה מואצת, תוך שמירה על רמת רווחיות התומכת בדירוג, לצד תיאבון לסיכון אשר מוערך על ידנו כגבוה;
(10) רמת המינוף של החברה נמוכה ביחס לענף ותומכת בגמישותה הפיננסית; (11) לחברה גיוון מוגבל במקורות המימון, ותלות גבוהה במערכת הבנקאית ובספקי אשראי שאינם בעלי עניין בחברה; (12) רמת נזילות סבירה המושתתת בעיקר על פירעונות שוטפים, והעדר מסגרות אשראי חתומות ופנויות (ל-12 חודשים לפחות); (13) איכות הנכסים ושיעורי נזקי האשראי שנרשמו בתיק האשראי תומכים בדירוג.
תרחיש הבסיס של מידרוג מניח כי החברה תשמור על פרופיל סיכון דומה, תוך בחינת תחומי פעילות נוספים באופן מבוקר ומחושב, אשר תואמים את רמת התיאבון שלה לסיכון. להערכתנו, רמת המינוף של החברה תנוע בטווח שבין 20%-25% (הון עצמי למאזן), כך שתשמור על מרווח הולם ביחס לקובננטים שנקבעו אל מול המערכת הבנקאית, ותאפשר גמישות פיננסית הולמת.
כמו כן, בטווח הבינוני-ארוך, רווחיות החברה ביחס לנכסיה צפויה להישחק במידה מסוימת, בשל תחרות גבוהה יותר בתחום האשראי ושחיקה במרווחים. בנוסף, אנו מעריכים כי בטווח הבינוני-ארוך, סביבת הריבית הנמוכה עלולה להשתנות ולהשפיע על עלויות המימון ונזקי האשראי בתיק הנכסים. החברה תשמור על נזילות סבירה אשר הולמת את פעילותה. בתרחיש הבסיס הבאנו בחשבון כי החברה תמשיך לחלק דיבידנדים בשיעור של כ- 50% מהרווח הנקי.